20个交易日14次登龙虎榜，谁在买濒临退市的*ST左江？
“公司股价与基本面严重背离。”这是曾经的最贵戴帽股*ST左江（300799.SZ）在自2023年12月14日以来一个月左右的时间里，第9次发出的与股票交易异常波动相关的提示性公告。
自去年12月13日起，*ST左江股价连续九个交易日遭遇两位数杀跌，其中包含6个“20CM”跌停。2024年1月15日，*ST左江股价盘中最低下探至20.6元，创上市以来新低，但当天下午突然急速拉升，录得“20CM”涨停，并在此后两个交易日连拉“20CM”涨停。1月18日，其股价盘中最高上攻至44.54元，较1月15日盘中最低点已实现翻倍。
1月18日早盘，沪深两市主要指数持续下探，*ST左江股价盘中最大涨幅却超过18%，午盘后持续维持在10%左右位置震荡。截至收盘，*ST左江股价收涨1.22%，报收于38.2元，以74.91%的涨幅，成为全A股本周以来涨幅最高的个股。
具体来看，2023年12月至今约1个月左右的时间里，*ST左江累计14次登上龙虎榜，且日均换手率在12%以上。但持续经营仍不确定，被深交所列入了重点监控交易名单，且因涉嫌信息披露违法违规已被立案等多重因素，都将*ST左江不断推向退市的边缘。
多重风险之下，是谁在顶风入局？*ST左江的保壳之路又是否能够走通？
中小投资者扎堆买入
1月17日，Wind统计的ST板块指数盘中一度触及1207.45点，创2024年以来新低。当日，*ST左江逆势上涨20%，成为*ST左江本周以来的第三个涨停板。今日，*ST左江股价冲击涨停后回落，虽然最终仅收涨1.22%，但依旧成为本周涨幅最高的个股。然而就在股价急涨的不久前，*ST左江刚刚经历了一场急跌。
去年12月12日，*ST左江股价报收于189.01元/股，从12月13日开始至25日的9个交易日里，公司股价不仅每日巨幅下跌，且先后走出6个跌停板，跌至28.46元/股，区间累计跌幅达到85%，市值蒸发约163.8亿元。
虽然，在公司接连多次发出的风险警示公告中提到，目前公司相关财务指标尚未改善，持续经营能力存在不确定性；公司目前的静态市盈率仍然较高，股价与基本面出现背离。然而，不论从深交所的数据还是从龙虎榜来看，*ST左江股价暴跌暴涨的背后，有不少中小投资者已陷在其中。
根据深交所严重异常波动明细表，公司在2023年12月18日至12月21日期间，中小投资者累计买入7.48亿元，占比65.99%，累计卖出3.19亿元，占比28.12%；其他自然人累计买入3.56亿元，占比31.42%，累计卖出6.28亿元，占比55.42%。
机构累计买入0.29亿元，占比2.59%，累计卖出1.86亿元，占比16.44%。
再看龙虎榜，从2023年12月13日起至今，公司共计登陆14次龙虎榜中，几乎被券商营业部席位占领。其中，东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部、东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部、东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部交投最为活跃，上榜次数均达9次之多。
18日盘后的龙虎榜中，买入前五和卖出前五席位皆为券商营业部席位，十席全天累计成交7473.58万元，占当日总成交金额比例为13.72%。其中，前五席买入金额为3785.6万元，前五席卖出金额为3687.99万元，合计净买入97.61万元。
今日龙虎榜中，东方财富证券公司营业部合计占据8席。其中，拉萨东环路第二营业部、拉萨团结路第一证券营业部、拉萨金融城南环营业部、拉萨团结路第二营业部分别为买入第一、二、四、五席位；拉萨东环路第二营业部、拉萨东环路第一营业部、拉萨团结路第一营业部、拉萨团结路第二营业部分别占据买出第一、二、四、五席位。
具体来看，东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部、东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部分别买入826.04万元、668.66万元；东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部、东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部分别卖出729.72万元、613.15万元。
敲响退市警铃
虽然股价暴涨，但*ST左江的基本面与股价早已严重背离，多个方面都在敲响退市的警钟。
公开信息显示，*ST左江于2007年8月成立，主要从事信息安全领域相关的软硬件平台、板卡和芯片的设计、开发、生产与销售。公司销售的主要产品为网络安全全领域的智能硬件主机、自研的安全系列软件和基于可编程数据处理芯片研发的相关产品。
2022年度，该公司经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负值且营业收入低于1亿元，2023年5月4日起股票被实施“退市风险警示”，股票简称由“左江科技” 变更为“*ST左江”。随着2023年度结束，*ST左江的保壳之路走到了关键的一步。
通常来说，公司股票交易被实施退市风险警示后，首个会计年度（即2023年度）出现以下情形之一的，公司股票将面临终止上市交易的风险。其一，是经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元；其二，是经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值；其三，是财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告；其四，是未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的年度报告；其五，是虽满足撤销退市风险警示的条件，但未在规定期限内向本所申请撤销退市风险警示；其六，是因不满足撤销退市风险警示的条件，其撤销退市风险警示申请未被审核同意。
就目前的情况来看，*ST左江至少还有两大情形可能会触及上市终止的条款。
其一，截止到2023年第三季度，*ST左江实现营业收入3372.21万元，亏损达到9732.73万元。若公司2023年经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，则有可能触发退市。
就目前来看，*ST左江2023年1月确认的1261万元DPU芯片销售合同，会计师表示相关销售是否能最终在2023年度确认需要进一步判断。此外，公司于2023年6月披露的与韶关旭辉科技有限责任公司（下称”旭辉科技“）、庆阳市众源时空云科技有限公司（下称“众源时空”）签订的5100万元合同，经与众源时空沟通，除部分测试产品以外，2023年内在庆阳项目上无法完成服务器网卡的交付验收，进而2023年无法确认相应收入。
其二，公司2022年年度报告的审计报告意见类型为保留意见，形成保留意见的基础为公司部分应收账款会计师未能实施现场访谈，亦未能取得函证回函，无法判断相关应收账款的可回收性。
根据2023年10月13日披露的《关于办理应收账款无追索权保理业务的公告》，*ST左江拟对相关应收账款开展无追索权的保理业务。然而截至目前，公司应收账款保理业务不仅尚未生效，形成保留意见的原因也尚未消除。
1月15日，公司称拟变更会计师事务所，拟聘任的会计师事务所为亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“亚太所”）。之所以变更，系原聘任的会计师事务大信会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“大信所”）人力资源配置和工作安排情况，预计无法在公司指定时间内完成2023年度审计工作，向公司提出辞任2023年年报审计工作。
更换亚太所后，如前述事项依旧导致*ST左江2023年年度财务报告被出具保留、无法表示意见或否定意见的审计报告，公司股票仍将面临被终止上市的风险。
涉嫌信息披露违法违规被立案
在解决可能触发终止上市的财务问题前，*ST左江还有另一件事需要面对。
12月1日，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会对公司下发了《中国证券监督管理委员会立案告知书》（编号：证监立案字0142023018号）。虽然告知书中并未提及具体原因，公司也表示尚未收到中国证监会有关上述立案调查事项的最终调查结论或相关进展文件。但从过往的股价走势和公告中，似乎可以看出一些端倪。
2021年，*ST左江第一次将可编程网络数据处理芯片的内容纳入年报，称公司控股子公司成都北中网芯科技有限公司（下称“北中网芯”）持续进行研发投入，已经完成了可编程网络数据处理芯片（DPU）的主要研制工作，且与潜在客户进行了合作开发。2022年半年报，公司又称，可编程网络数据处理芯片已经进入了流片程序，预计在9~10月份进入封装测试。
2022年，*ST左江实现营业收入5896.12万元，同比下降50.18%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.47亿元，同比下降2693.04%。其中，北中网芯2022年收入金额为0。公司将收入减少，研发投入加大，一增一减导致亏损进一步扩大作为亏损的主要原因，并表示公司基本面未发生重大变化。
2023年半年报，公司也表示，报告期内完成了可编程网络数据处理芯片的科技查新和基于可编程网络数据处理芯片的高速网卡的CPU、操作系统和包括主流服务器厂商在内的多项兼容性认证，且基于可编程网络数据处理芯片为客户进行了多款高速网络设备的研制，目前研制进展顺利，预期在年内产生销售收入。
按上述首次在年报中披露DPU项目至2023年公布半年报的时间统计（2022年4月27日至2023年8月28日），一年半不到的时间里，*ST左江虽然经历退市警告，但股价依旧从35元/股左右上涨至最高299.8元/股，涨幅高达756.6%%。
2023年三季报显示，公司营业收入仅有3372.21万元，归属于母公司股东净利润亏损9732.73万元，扣非后净利润亏损9747.66万元。深交所发出问询，要求公司说明第三季度收入实现的具体情况，以及就2022年年报被年审会计师出具保留意见，形成保留意见的基础是否消除做出解释。
然而，*ST左江6次延期回复问询函，直到2023年12月12日才表示，2023年前三季度DPU芯片销售收入，除向北京昊天旭辉科技有限责任公司（下称“昊天旭辉”）销售的400片“NE6000”系列DPU芯片（1261万元）外，没有其他芯片销售收入实现。
而经核实，昊天旭辉不是产品终端用户，是贸易分销商，目前销售至北京市巨贤科技贸易公司。巨贤科技所采购的400片NE6000芯片,截至目前，其中370片储存于仓库，20片由销售人员进行市场推广，其余10片研发领用。
会计师还表示，上述1261万元DPU芯片销售合同相关销售是否能最终在2023年度确认需要进一步判断。此外，公司于2023年6月披露的与旭辉科技、众源时空签订的5100万元合同，经与众源时空沟通，除部分测试产品以外，2023年内在庆阳项目上无法完成服务器网卡的交付验收，进而2023年无法确认相应收入。