7月CPI环比由负转正超市场预期 消费需求持续恢复

国家统计局8月9日发布的价格数据显示，7月份，我国CPI同比、环比均上涨0.5%，1~7月平均比上年同期上涨0.2%。PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同；工业生产者购进价格同比、环比均下降0.1%。1~7月平均，PPI比上年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.2%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析认为，7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。食品价格中，受部分地区高温降雨天气影响，鲜菜和鸡蛋价格上涨，合计影响CPI环比上涨约0.2个百分点，占CPI总涨幅的四成。暑期出游需求较旺，飞机票、旅游和宾馆住宿价格涨幅均高于近十年同期平均水平，合计影响CPI环比上涨约0.24个百分点，占CPI总涨幅近五成。

由于受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比降幅均与上月相同。主要行业中，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业、农副食品加工业、计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业等6个行业价格下降是影响PPI同比下降的主要因素，合计下拉PPI约1.25个百分点。

核心CPI仍处低位

东方金诚研究发展部总监冯琳向21世纪经济报道记者表示，主要受高温多雨天气带动蔬菜价格快速上涨影响，7月CPI同比上涨0.5%，涨幅比上个月扩大0.3个百分点，超出市场普遍预期，显示通缩风险进一步弱化。

冯琳同时指出，7月猪肉价格上涨动能放缓，汽车“价格战”持续，在上年高基数情况下旅游等服务价格同比涨幅收窄，核心CPI同比低位下行，低通胀局面还在延续。背后的主要原因是在各类商品和服务供应稳定的背景下，居民消费需求不振。

具体来看，食品价格方面，7月主要受高温多雨天气影响，蔬菜价格环比大幅上涨9.3%，价格同比则由负转正，由上月的-7.3%升至3.3%，大幅加快10.6个百分点。此外，在6月价格大幅上涨后，7月猪肉价格环比涨幅放缓，价格同比小幅加快2.3个百分点至20.4%。

据农业农村部数据显示，8月第一周全国生猪平均价格为19.43元/公斤，比前一周上涨1.4%，同比上涨18.9%，部分地区价格超过20元/公斤。猪价已涨至年内高位。从年初到8月首周，生猪均价上涨近33%。

多位受访分析师表示，8月猪价或为季节性高点，甚至成为年内猪价最高点。立秋已过，随着天气逐渐转凉，猪肉消费需求逐步回暖，但9月之后前期压栏猪源或集中出栏，猪价也面临一定下降风险。但下半年猪价或整体好于上半年。

冯琳分析称，7月食品CPI同比由上月的下降2.1%转为持平，结束了此前连续12个月的同比下降过程，是推动7月CPI同比涨幅扩大的主要原因。

不过，7月非食品价格特别是服务价格同比涨幅回落，在一定程度上抵消了食品价格较快上涨带来的影响。冯琳指出，7月成品油价格“一升一降”，总体水平较上月上涨；但受上年同期价格基数抬升影响，7月成品油价格同比较6月回落。另外，7月汽车“价格战”仍在持续，交通工具价格环比下降0.6%，同比降幅扩大至5.6%，创近半年最大同比降幅。整体上看，受供给充分、需求不足拖累，当月工业消费品价格整体偏弱，同比涨幅为0.7%，较上月回落0.1个百分点。

据国家统计局测算，扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.3%，高于近十年同期平均水平；受上年同期对比基数走高影响，同比上涨0.4%，保持温和上涨。

冯琳认为，核心CPI表现更能体现整体物价水平，其同比涨幅较上月下行0.2个百分点，连续18个月处于1.0%以下的偏低区间，这意味着2023年初以来的物价上涨动能偏弱状况仍在延续。

展望未来，冯琳表示，8月食品价格上涨对整体CPI的推升作用趋于弱化。近期国际大宗商品价格普遍走低，8月初成品油价格较大幅度下调，预计汽车“价格战”还将延续；供强需弱局面下，8月整体工业品价格同比涨幅会继续处于低位。

“受上年高基数影响，8月服务价格涨幅还有下行趋势，预计8月CPI同比（增长）将在0.4%左右。总体上看，在当前整体消费需求不旺的情况下，下半年CPI同比仍会持续运行在1.0%以下的低位区间。”冯琳称。

购进与出厂价剪刀差有所扩大

中国民生银行首席经济学家温彬向21世纪经济报道记者表示，7月PPI环比下降0.2%，同比下降0.8%，降幅与上月持平，符合市场预期。从结构看，国际商品价格趋于回落，但对国内上游工业品价格的滞后支撑影响仍在，中下游价格则依旧偏弱。

具体来看，7月生产资料价格环比下降0.3%，同比下降0.7%，降幅较上月收窄0.1个百分点。其中，采掘类环比上涨0.7%，同比上涨3.5%，较上月回升0.8个百分点；原材料类环比下降0.2%，同比上涨1.8%，较上月回升0.2个百分点；加工类环比下降0.4%，同比下降2.1%，降幅较上月扩大0.1个百分点。

从行业方面分析，温彬指出，上游能源类与有色类反弹，中下游依旧偏弱，汽车等交通设备制造业回升。上游石油与天然气受前期国际油价上涨的滞后传导影响环比上涨，不过煤炭价格在保供政策下的上涨势头基本结束。房地产市场继续调整以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥等建材市场需求仍然偏弱，化学制品、橡胶塑料、非金属矿物制品价格环比下降。设备制造出现分化，交通类环比上升，但计算机和通用设备出厂价格环比回落。

与此同时，生活资料价格环比下行，反映了下游需求偏弱。数据显示，7月生活资料出厂价格环比持平，同比下降1.0%，降幅较上月扩大0.2个百分点。

温彬特别指出，购进与出厂价差有所扩大。7月工业生产者购进价格指数同比下降0.1%，降幅较上月收窄0.5个百分点，与PPI的剪刀差扩大至0.7个百分点，这反映了当前工业企业依旧面临上游价格上涨和下游需求不足的矛盾局面，上游利润空间强于下游。

整体看7月PPI同比降幅持平于6月，未能进一步收窄，温彬认为，一方面由于7月全球商品价格高位回落，主因是美国等发达经济体经济减速预期上升导致需求减弱，地缘政治紧张影响钝化，以及预计未来美国或增加传统能源供给等原因，对我国工业品价格传导趋于减弱。另一方面，当前我国工业企业依旧面临内需不足问题，导致下游价格下行压力要大于上游，主要体现在设备制造和耐用消费品领域。

展望下一阶段，温彬认为，随着未来3个月去年低基数效应基本消失，叠加受主要发达国家衰退预期影响，全球商品价格明显回落，对我国上游工业品价格形成向下传导压力，预计PPI可能面临同比降幅扩大的局面，走出负区间仍需要一段时间。