阿里、腾讯从云端遭重击 陆美科技巨头战局一夕逆转

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苹果、微软市值站上两兆美元，接下来观察Alphabet、亚马逊何时能挑战两兆美元。腾讯、阿里巴巴股价从云端坠落，何时止稳得观察中国的打压是否结束。

企业资本市值代表企业在全球的竞争实力，顶尖企业排名前面越多的国家，国力越强。最新的全球前十大资本市值企业中，有七档是美国企业，且都与我们的生活密切相关的企业。值得留意的是，腾讯的资本市值在一月底一度逼近一兆美元大关，阿里巴巴最高也有八五八○亿美元，近期因为股价大跌造成市值大幅滑落，且都一度落在台积电之后。

当今全球股市最强劲的多头市场在美国，财报发布前受到十年期美债殖利率跌破一．五％，市场担心的通货膨胀压力暂除，确定联准会和全球主要央行的宽松货币环境不变，市场强力追价大型科技股。这段期间，Nasdaq指数维持创新高行情，美国科技大咖的股价全都创历史新高。即使发布财报后，苹果、亚马逊、微软和脸书等科技大咖的股价回档，主要因为华尔街市场认为这些企业发布对本季的财测没有比市场先前想像地强，引发市场获利了结卖压。

美国科技股领先群伦

从华尔街市场的角度来看，苹果、微软的资本市值都已在两兆美元以上，甚至苹果快要挑战二．五兆美元。亚马逊、Alphabet（谷歌母公司）的资本市值也都超过一．八兆美元，脸书的市值也超过一兆美元。这些企业资本市值均处于历史高档区，领先其他全球企业。他们交出符合市场预期的财报都已经在当下的股价中反应完毕，华尔街市场要求他们未来的营运还要比现在更好，市场才有可能有进一步追价的意愿。如果没达到这样的财测高标水准，华尔街市场当下的反应是先卖股再说，之后等股价有低档，以及市场认为股价已达到合理水准，才会回补股票。

美国科技大咖交出强劲的上季获利表现，主要是因为去年第二季是美国疫情最严峻的时期，当时各地都处于封城，经济活动都停止，当时民众购物只能仰赖电子商务，所以去年第二季美国企业的获利基期是过去一年以来的最低点。今年第二季民众消费能力因为疫情刚结束而大爆发，也都拿到联邦政府第二轮的纾困现金（每人一四○○美元），让企业展现强劲的获利能力。现在时序进入第三季，才经历消费大爆发的美国经济，第三季消费力不会比第二季强，且去年第三季的基期也不像第二季那样低，对这些企业来说，第三季获利虽然仍会比去年同期有不错的成长，但整体的营运表现就比第二季来得差。对美国消费者来说第二季才刚大肆消费过，第三季对相关消费商品的需求会明显下降，因为美国消费者大概要等到年底采购旺季时，才会有新的消费意愿。

科技股短空长多

美国科技业者也是如此盘算。因为疫情缘故，让原本每年的景气循环变得和往年不同，第三季除了以企业资本支出为成长动能企业的获利能力会比第二季好外，以消费性为主的企业获利不会比第二季强。大部分美国科技业者现在都在为年底的采购旺季作打算，第三季营运是今年相对低基期。以苹果来说，第二季iPhone部门营收年成长率超过五成，很大一部分归功于iPhone用户更换５Ｇ版iPhone，可以看得出来iPhone的５Ｇ换机潮有多庞大。如果苹果今年运作顺利，市场预料九月中旬苹果会推出第二代５Ｇ版iPhone。供应链也传出今年备货iPhone将高达九千万支，比往年的七五○○万支要高出两成，显然苹果高层看好今年iPhone的换机潮。（全文未完）

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