AI搜索、AI视频表现亮眼，继续布局大模型及多模态AI应用

根据AI产品榜，7月“百度搜索AI智能问答”“360AI搜索”上榜访问量分别达3.92亿及0.94亿，分别+61%/82%并排名国内AI产品榜前二；另外，快手旗下视频生成应用“可灵AI”国内和出海上榜访问量分别+72%/281%，延续高增长。8月6日，智谱AI宣布将AI视频生成功能“清影”背后的大模型CogVideoX开源，随着开发者在提示词优化、视频长度、帧率、分辨率、场景微调及围绕视频各功能开发上的持续贡献，模型视频生成能力或不断提升。我们认为，智谱、可灵等国产大模型不断提升多模态能力，加上AI搜索等垂直领域用户量的不断积累，苹果等端侧AI的突破及国内外大模型持续降本，有望推动Agent、搜索、影视、音乐、教育、营销等领域AI应用商业化加快，建议继续布局AI。（1）大模型及语料：重点推荐腾讯控股、快手-W、芒果超媒，受益标的包括昆仑万维、阿里巴巴-SW、商汤-W、科大讯飞、浙数文化、视觉中国；（2）AI Agent：重点推荐腾讯控股，受益标的包括昆仑万维；（3）AI+搜索：受益标的包括百度集团-SW、三六零、昆仑万维等；（4）AI+影视：重点推荐快手-W、上海电影，受益标的包括捷成股份、美图公司、华策影视、中文在线、光线传媒；（5）AI+音乐：重点推荐盛天网络、云音乐，受益标的包括腾讯音乐；（6）AI+教育出版：受益标的包括世纪天鸿、南方传媒、盛通股份；（7）AI+营销：受益标的包括引力传媒、因赛集团、蓝色光标。

继续关注“新游供给释放+小程序游戏高增长”驱动下游戏板块投资机会

期新上线的游戏延续良好表现。七麦数据显示，心动公司自研游戏《心动小镇》自7月17日上线以来维持iOS游戏免费榜前4，截至8月11日在TapTap下载量超过2340万，8月10日开启首个潮流季活动“沙滩乐园”，效果突出，iPhone游戏畅销榜排名由8月9日的43提升至8月11日的22名，日流水或明显提升，有望继续驱动公司业绩增长；5月21日上线的腾讯《DNF手游》近一周延续iPhone游戏畅销榜前3，7月25日上线的本站《永劫无间》近一周延续iPhone游戏免费榜前3，畅销榜排名7-12。后续新游戏供给有望持续释放，由恺英网络负责发行的《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》公测定档8月28日，其自研开放世界冒险游戏《斗罗大陆：诛邪传说》及探索解谜手游《盗墓笔记：启程》亦开启预约；由腾讯与创梦天地联合研发的战术射击游戏《三角洲行动》定档9月上线，截至8月9日全网预约量已超3000万。此外，小程序游戏延续高增长，根据《2024年1-6月中国游戏产业报告》，2024H1国内小游戏收入达166.03亿元，同比增长60.5%，小程序游戏研发及买量门槛更低，覆盖增量用户群，有助于快速验证核心玩法，并引导优质用户至APP端，实现拓展用户流量、业务反哺、寻求新的增长点等多重效果，特别是对于中腰部厂商或可有效拓展增量空间。我们建议继续布局游戏板块，重点推荐心动公司、腾讯控股、创梦天地、本站-S、恺英网络、神州泰岳、姚记科技、哔哩哔哩-W、吉比特，受益标的包括巨人网络、掌趣科技、星辉娱乐、顺网科技等。

风险提示：AI应用商业化进展低于预期，新游戏上线后流水低于预期等。（ 开源证券 方光照,田鹏）

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