《半导体》AMD撑腰、再啖苹果 外资首评祥硕、上看2300元

美系外资针对祥硕(5269)出具最新研究报告指出，祥硕今年除持续有AMD撑腰外，在潜在市场也看到了更多机会，甚至有机会开始接触苹果，故首评祥硕买进评等、目标价2300元。

美系外资表示，目前看到在苹果开出第一枪后，非基于英特尔x86的CPU机会将会增加；再者，越来越多的采用USB 4和PCIe gen-4数据机、交换机可推动内容增长和扩展整体潜在市场；最后，大陆积极在于CPU国产化的趋势，上述三大驱动力均有利于祥硕营运加温，预估祥硕2020~2022年核心EPS的复合年增长率为40%，加上稳健的自由现金流，股本回报率扩大至35%，首评祥硕买进评等、目标价2300元。

美系外资表示，祥硕为AMD设计的业务是主要的收入增长来源，自2016年开始正式出货以来，复合年均增长率强劲，目前比重达到70%，强劲的增长也导致了AMD PC、整体PC占比来到60%以及逾80%。

美系外资表示，展望未来，AMD依旧是祥硕的主要营运重心，也将扩展到其他领域/产品，包括PCIe伺服器/数据中心交换机、为大陆客户定制高速I/O、与Apple晶片相关联的USB控制器，以保持稳定的增长和利润率，另外，祥硕也可利用AMD经验获得非x86 PC机会，通过利用其在USB控制器中的领先地位和可靠的记录与AMD合作，预计祥硕将于2021年开始与苹果相关业务接触，初期应该是从MacBook开始。