《半导体》外资连27卖 南茂挟OLED、车用拚甩颓势

展望后续营运，南茂今年上下半年获利比重约47.5%、52.5%，全年成长幅度主要看第四季状况，第四季可望优于第三季。南茂资本支出未来预估逐季增加3-4%，主要都是购买车用及OLED DDIC测试机台，公司预估今年下半年资本支出占营收比重从13-14%成长至18-19%。南茂今年南科收购新厂房、同业机台，机台中包含公司目前没有接触到的业务的中低阶机台，收购中低阶业务机台系为了减少机台流入竞争对手，减少未来竞争压力。南茂预估今明年折旧占营收比重为3-4%。

南茂DRAM占公司营收13.9%，非HBM产能受排挤，DDR5是公司未来发展方向之一；DDR3/4产能排挤存在，但价格影响大小主要来自终端客户需求变动。FLASH占公司营收比重为22.7%，其中Nand 34.8%、Nor 65.2%，又以Nor为Flash业务主要成长动能，NOR可能受惠AI PC有潜在成长机会。

南茂DDIC/Bumping业务占公司营收52.6%，其中26%与车用相关，TDDI为18%、OLED为23.8%。公司预估OLED占整体营收会持续高于TDDI，系因主流高阶手机OLED渗透率提升，TDDI竞争加剧及需求减少。OLED为公司主要成长动能，未来会往车用面板、笔电、平板扩散。目前除了OLED客户有新专案外，南茂各应用别增长大多持平，其中OLED/车用会相对较好。整体OLED营收明年占比将估低个位数成长。