北上资金“偏爱”稀土永磁

作者 | 刘超然

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6月以来，北上资金增持11只稀土永磁概念股，包钢股份、大洋电机增持股份数量居前，其中包钢股份增持4088万股；除了北向资金，其他资金也不断流入，北方稀土、五矿稀土和包钢股份等3只个股期间大单资金净买入额分别为30.96亿元、11.66亿元和8.42亿元；此外，广晟有色、东方锆业、中科三环、惠城环保等4只个股期间大单资金净买入额也均超千万元。

在资金面支撑股价的背后，同时也是公司业绩的支持，从半年度业绩来看，盛新锂能、横店东磁已发布预告，盛新锂能预增下限近250%，横店东磁也预增超50%。有机构预测2021年业绩，盛新锂能全年今年业绩增幅或将超17倍，包钢股份、北方稀土预测或将增幅超3倍。

根据市场表现推测，稀土永磁板块近期表现强势的原因有以下三点：首先是原材料氧化镨、氧化钕等稀土价格有所反弹；其次是《稀土条例》的出台有利于维护国家利益和战略资源的产业安全，推动稀土行业高质量发展，7月7日的工业和信息化系统产业政策与法规工作会议推动立法的进度；最后是下游市场对稀土的需求量明显提升，整个稀土永磁产业迎来量价齐升的高景气阶段，稀土永磁板块是新能源、光伏、锂电等焦点行业的上游，前期估值不高，是成长股集中的估值洼地。

供给端缺口与立法共振支撑稀土价格上涨

根据行业数据显示，7月份，氧化镨钕和氧化钕的价格分别上调8.0%和5.9%，至538900元/吨（二者价格相同）；金属镨钕和金属钕的分别上调7.8%和5.8%至价格一样、为662000元/吨。氧化镧和氧化铈的价格保持稳定。

由上表可见，5-6月份稀土价格整体呈现下行状态，在6月底反弹震荡上行，进入7月份以后，市场涨幅逐渐加大，涨速加快。

推测其主要原因在于稀土下游企业大多以消耗库存为主，导致稀土价格需求有所收缩；下游厂商稀土库存减少后，钕铁硼大厂开始进行采购以补充原料库存；同时，上游供应有所缩减，5月份内蒙、江苏、四川等地均有原矿分离企业减停产，减产原因不尽相同，除了正常的设备检修之外，也有部分是由于受到环保的影响而减停产。加之废料价格上涨，导致氧化镨钕生产成本增加，且供应下降，加速了镨钕市场价格反弹。

随着下游钕铁硼企业的订单也有所增加，钕铁硼企业在库存极低的情况下，开始采购镨钕现货，从而导致镨钕市场价格不断反弹向上，而金属现货库存量亦不大，随询单的不断增加，金属镨钕价格开始大幅拉高，并且现货成交价格不断出现高位。

从稀土产业链来看，产业下游的钕铁硼企业，整体处于快速增长的发展阶段，特别是终端的新能源汽车、风电电机等方向的增长迅猛，从而支撑了钕铁硼的订单也在急剧扩张，由需求端传导到稀土的供给端，对稀土金属的供给要求逐渐增长。虽然当前国内在稀土金属的供应方面有所扩张，但是整体供应端的增量依然不及需求端的增速，稀土中的主要品种，比如镨钕、铽、钬等元素就出现供给缺口，从而导致价格出现大幅的上涨。

同时，国内首次针对稀土行业出台相关法律，《稀土条例》的出台有利于维护国家利益和战略资源的产业安全，预计该条例将从法律层面继续严控稀土供给，规范上游商业环境，同时提升战略资源的价值。

下游需求扩张导致稀土供不应求

稀土被誉为“工业的维生素”，具有优异的磁、光、电性能，被广泛应用到了冶金、军事、石油化工、玻璃陶瓷、农业和新材料等领域。其中，在稀土永磁的应用中，新能源汽车占比最高，是新能源汽车永磁电机的关键材料，也是提升新能源车性能的重要环节，电机在新能源车中，负责将动力电池中的电能，转化为汽车前进的动能。这个能量转化的过程，离不开电机里的永磁体（可理解为高性能磁铁）。用稀土元素钕制成的钕铁硼永磁体，是当前技术条件下，综合性能最好的永磁材料。

而且，2020年是新能源汽车市场化驱动的元年，产销量在下半年快速增长，全球实现销量324万辆，保守估计对钕铁硼永磁体的需求量在11500吨左右。未来5年新能源汽车将进入加速渗透率阶段，预计2021年-2025年全球新能源汽车销量将提升至1500万辆以上，年复合增长率超过35%；对钕铁硼的需求量将达到56000吨以上，国内的需求量将达到24000吨左右；需求增速很快。当然，新能源汽车仅仅是稀土的一个应用场景之一，风力发电、变频空调等领域都是需要稀土永磁材料参与的。

总结了下近期受到市场、机构和北向资金关注的稀土板块标的：（以下只作为参考，不作为建议）

北方稀土：当前市值1173亿，全球最大的轻稀土产品供应商，是我国稀土行业六大稀土集团之一，以重稀土为主。2020年公司稀土原料产品和稀土功能材料营收分别为54.19亿元、39.9亿元，稀土氧化物销量为2.15万吨，稀土盐类销量为6.4万吨，稀土金属销量1.76万吨；

五矿稀土：当前市值276亿，六大稀土集团之一，是国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一即轻稀土。2020年稀土氧化物营收13.04亿元，稀土金属营收2.8亿元，稀土销量0.47万吨；

厦门钨业：当前市值372亿，主营钨钼（38.72%）、稀土（16.23%）和锂离子电池材料（44.47%）三大核心业务，钨钼行业是目前世界上最大的钨冶炼产品加工企业之一及最大的钨粉生产基地，拥有完整产业链；稀土板块来看，厦门钨业是国内六大拥有稀土开采权的公司，其次从企业规模来看，厦门钨业仅次于北方稀土和五矿稀土，排在第三位，稀土板块地位较强。2020年公司稀土板块收入29.91亿，净利3.5亿元；

金力永磁：当前市值241亿，一家致力于高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售的上市公司，是大众集团MEB纯电动平台项目配套的稀土永磁材料供应商，2020年钕铁硼磁钢业务营收22.89亿元，钕铁硼磁钢成品销量0.88万吨。