别只看电子股 通膨搭配热钱簇拥 涨价接力赛开跑
图/先探提供
新一波的涨价声浪再次响起，且不仅集中于电子类股，在预期通货膨胀搭配热钱簇拥之下，原物料族群也顺势跟风而上。
联准会主席鲍威尔日前发表演说，除了基本利率不变，且将会维持至二○二三年，以及每月一二○○亿美元持续购买资产计划不变之外，上修今年ＧＤＰ成长率至六．五％，整体仍是偏向鸽派，不过市场预期通货膨胀将会升温，美国十年期公债殖利率今年来首次上升至一．七五％，股市再次出现较大幅度的震荡。
涨价疯横跨电子与传产
一．九兆美元纾困案已正式起跑，新冠肺炎病例也在疫苗持续施打下减少，经济可望迈向复苏，股市的震荡在于「预期」通货膨胀，长天期公债殖利率走高，引发部分资金弃股转债等想像，但一切都仅只于预期，当景气走向复苏，将有机会推升企业获利攀上更高峰，根据目前数据，尚未见到明确反转讯号。
美国科技股的拉回，若单就技术面来看，较偏向涨多拉回的技术性修正，市场资金因各国纾困案而更加充沛且活跃。相较于美国Nasdaq与费城半导体、日本日经与南韩首尔等主要股市，目前位阶多约在季线上下，中国上证与香港恒生相对偏弱势，而台湾加权指数仅跌破月线、柜台指数则是创高，显示台股的走势依旧是相对强劲。
不过也有些必须持续观察的潜在因子，新台币汇率近期在美元指数弹升背景下，已出现微幅转贬，数个交易日未见到二七字头，外资于台股期货市场空单仍居高不下，于现货市场今年来卖超金额更是已经突破三五○○亿元，而代表散户的融资余额，于牛年开市后大增超过三五○亿元，筹码恐将渐趋凌乱。
股价的表现，除了架构在对未来的展望外，能否缴出亮眼的获利成绩单，则是面对现实的时刻，也是本益比或本梦比拉扯的纠结点。一般来说，传产类股由于相对易随着产业景气变动而更迭，包含景气循环等因素而本益比相对偏低，然而，从另一角度看，则会拥有较高的殖利率，股价也因此波动幅度较电子股为低。
同样一个题材在电子股与传产股身上，股价波动幅度几乎也可说是市场大小眼的程度，以近期的涨价题材来说，科技类股中包含晶圆代工、封测、被动元件、记忆体、面板乃至ＮＢ，股价剽悍回应，然而相对之下，近期包含钢铁、塑化等原物料及航运报价趋势看涨，股价虽也有上涨，不过却显得小巫见大巫。
虽然说不同产业比较股价与涨幅，难免有张飞打岳飞的不对称感，不过驱动ＩＣ天钰前二月ＥＰＳ约二．五三元，股价一度突破三○○元，而货柜航运的阳明一月ＥＰＳ二．三二元，股价奋力、努力终于突破三○元。各项因素使本益比与本梦比造成落差，然而落差太大，也可能会出现差距缩小的空间。（全文未完）
先探投资周刊2136期