并购发酵 乔山营运动能强

乔山今年并购BowFlex品牌及资产的效益显现。图／本报资料照片

乔山近年营收获利

健身器材制造商乔山（1736）26日在法说会表示，今年并购BowFlex品牌及资产的效益显现，自5月起并表贡献，推升乔山前八月营收创同期新高。乔山宣布将砸2,500万美元在越南购地扩厂，预计2026年第三季投产，增添业绩成长动能。

法人表示，第三季起是健身器材传统旺季，加上BowFlex品牌的营收挹注，乐观乔山第四季营收仍将续创高峰。乔山在并购效益发酵下，前八月累计营收达257.2亿元、年增18.4％，创同期新高。

由于投资人预期乔山法说会将报佳音，提前布局，26日吸引三大法人联袂买超，开盘股价即冲上涨停锁住147元，股价创17年新高。

乔山透过并购策略扩张全球营运版图，今年4月收购BowFlex、Schwinn及JRNY等三个家用与软体服务品牌，并于5月开始贡献营收；商用的顶级Matrix Onyx系列及Vision平价系列7月份开始出货，商用大客户展店积极，订单持续成长。

为了更进一步拓展全球布局，乔山计划今年再新增智利、摩洛哥两家子公司，预计第四季开始营运。另因应未来几年的营运成长需求，乔山董事会已通过越南购地案，拟注资2,500万美元，在越南北宁省顺成1号工业区购地建厂，预计2026年第三季新厂投产，新厂年营收可达1.2亿美元。

乔山目前在越南已有一座占地10公顷的工厂，此次越南新购土地面积达19公顷，未来新厂完工后，产能将与上海厂相当；乔山生产基地占营收比重，将分别为上海、越南各4成，台湾约2成。

乔山表示，越南新厂预计明年第一季动工，新厂完工后，未来上海及台湾将以生产商用健身器材为主力，越南厂则成为家用健身器材的主要生产基地，逐步完成集团的全球生产布局。

法人预估，乔山今年合并营收可望达500亿元新高。乔山上半年毛利率50.5％，年增3.5个百分点，税后纯益1.54亿元，摆脱去年同期亏损3.13亿元的低潮，每股税后纯益（EPS）达0.51元。