不花一毛现金 摆脱景气循环宿命

国巨近年来大动作持续进行海内外的整并，这回换股合并自家集团的奇力新也令不少市场人士高度关注。这桩对内收购案市值高达264亿元，以法人的预期来说，明年奇力新可望贡献国巨EPS达4元。而由于电感产品是属于高度客制化的产品，把奇力新并进来以后，国巨易受到价格威胁（或竞争）的营收比重，未来将降至二成以下，随着2025年全球电动车将进入需求主升段，法人估计，十年内国巨可完全回收这个投资。

估算起来，奇力新将占新公司营收比重约15％，换股之后，新国巨的资本额略增至55.17亿元，因国巨带着奇力新冲刺高阶市场，奇力新未来在高阶市场将以每年10～15％速度增长，法人因此推估，2022年国巨营收可望坐稳1,100亿元，奇力新对国巨每股贡献度也将高达4元。

而依照换股比率推算，这桩合并案价值264亿元，国巨等于增资8.8％，不花一毛现金就拿下奇力新100％股权，不仅划算，且国巨的管理能力向来突出，国巨接手管理奇力新，可望拉高奇力新的股东权益报酬（ROE）。

此外，既然电感产品向来高度客制化，新国巨可望加速跳脱景气循环股的宿命，有利于推升法人对国巨的评价，也因此，国巨宣布这桩合并案之后，法人将其长线本益比推高至15～16倍。