财讯/大立光苦等救兵 远水难救近火

文/林苑

4月12日,股王大立光揭露2018年第1季财报营收毛利率、税后纯益和每股盈余,都出现衰退。

大立光第1季合并营收88.77亿元,较上1季减少45%、较去年同期减少18%;毛利率63.33%,和去年第4季毛利率71.67%的水准相比,也出现下滑,营收规模和获利能力面临严峻挑战

再看税后纯益,大立光这一季税后纯益40.19亿元,季减53%、年减18%;每股盈余29.96元,季减53%、年减18%。其中营收、税后纯益与每股盈余皆创下近8季来的新低点股价从年初4255元,直直落至最低达3千元,降幅达29%。

危机高阶手机需求下降

但是,同属手机镜头供应链主攻中阶手机镜头市场玉晶光与舜宇光学,却交出成长成绩单

玉晶光第1季合并营收达17.85亿元,季减34.1%,年增19.91%,3月营收5.94亿元,月增42.8%,年增率14.6%。股价也从年初的280元,一路攀升至370元,涨幅超过32%。

至于舜宇光学,根据4月10日舜宇公布的3月资料显示,与前1个月相比,手机镜头模组出货量较2月下滑百分之4,达2498.8万件,但镜头业务持续扩大,手机镜头3月出货量6069万件,较2月成长11%;车用镜头出货量达285.8万件,3月较2月成长13%;舜宇光学的股价,也从年初的109.10元,飙涨至最高达160.50元,涨幅逾47%。

不过,大立光在高阶手机技术领先状况并未改变,华为最近推出的顶级手机,全球首款搭载三镜头智慧手机P20,仍是采用大立光生产的镜头。甚至传出三星最新的顶级手机S9,也是采用大立光产品

然而,为什么技术地位未被撼动,大立光却陷入营收与获利下滑的瓶颈

「营收下滑是大客户需求下修,新机种需求还没有接上。」大立光执行长恩平直言

他没说的是,高阶智慧手机愈来愈难卖,客户才会下修需求。虽然华为等大客户都用大立光镜头,但全球高阶手机买气不振,要说服消费者掏2、3万元买手机,愈来愈难。例如三星,摩根大通预计三星最新旗舰手机Galaxy S9出货量,将会略低于三星预期。iPhone X销售量也是如此,摩根大通预估iPhone X第1季将低于1千5百万支,远低于原先估计的2千万支,第2季还将下探1千万支。

大立光专注进攻高阶手机镜头,主力并不放在毛利率较低的中低阶产品上,高阶智慧手机卖不动,可能会是大立光最大危机。让人不禁担心,大立光是否会遇上,当年宏达专攻高阶Android手机,错过中低阶手机崛起的困境

从大立光揭露的第1季财报显示,千万画素以上的镜头出货比重仍高达70%至80%,显见大立光的6P镜头、双镜头、三镜头等高阶手机镜头,仍为获利重心。…(本文节自财讯553期,详全文)

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