操盘心法－反向思考殖利率上升，老干新枝成选股显学
美国十年期债券殖利率拉升造成美股大幅震荡走跌，主因利率走升将导致企业成本增加，企业获利下降股价自然受拖累。但这次为何殖利率大幅攀升，主因经济太好将有通膨压力，第一是因去年上半年经济差基期低，估标普企业获利成长率Q1为成长20％、Q2成长48％，由于企业获利佳，法人调高GDP成长估Q1成长9.5％、Q2成长11％，美国2021年全年GDP估达6.5％。
第二是油价可能续涨，这次美德州暴风雪缘故，美原油日产量大减约近400万桶，加上经济转强，高盛估2Q布兰特原油将涨至每桶70美元、第3季上看75美元，将有助长通膨。
第三是疫苗正大量生产，虽然疫苗注射有副作用，但按照疫苗生产速度来看，美国注射率已12％、以色列已45％、英国已24％，估美国Q3注射率可达103％、欧洲Q4达105％，加上娇生疫苗也获核准，虽然娇生疫苗有效率仅66％，但只要1剂且副作用低，解封期间应可提前助涨经济成长。
第四是1.9兆美元纾困方案，估这个纾困方案对GDP贡献未来三年可累计成长5％至6％，估失业率由6.3％降至4.1％，上次纾困现金1,200美元因封城多用于金融投资，这次现金1,400美元会不会因解封而用于消费，目前货币供给率M2约25.63％，助涨通膨机率大。由以上因素判断有法人估5、6月通膨率应会破3％，当然鲍尔还是信心谈话说3年内通膨不会超过目标值2％。
殖利率上涨是因经济好企业获利佳所致，虽利率上升会侵蚀企业获利，但因获利大好利息上升只是小成本而已，所以过去曾有13次殖利率上升循环股市反而是涨的，平均涨幅13％，2009年那次甚至涨26％，面对十年期债券殖利率拉升以平常心看待，毋需过度恐慌。
美股辉达（NVIDIA）公布财报，Q4营收年成长高达61％，主因资料中心、挖矿显示卡及游戏电竞需求，辉达表示，将大推电竞GPU及挖矿显示卡以应付比特币火热需求。过去比特币上涨时，多涨显示卡股如撼讯、青云、丽台、承启等，但财报公告还是以微星、技嘉、华硕最好。外资对华硕大幅调高其获利，估游戏业务今年将成长4成，华硕今年每股获利33.93元换算本益比仅8.93倍，殖利率达8.25％，具备较合理的投资价值。
盘势分析及选股：
目前高科技发展又有老树新枝趋势，如SiP（系统级封装）取代SOC（单晶片），SOC靠尺寸缩小塞更多晶片带来更高性能，但现在愈塞更多晶片造成尺寸变大及集成电路设计和制造成本飞涨，全面提升节点的节奏开始从18个月延长到2.5年甚至更久。反而如日月光的5G手机SiP封装成本较低、开发时间快，先做射频前端SiP模组，再来就是毫米波天线与射频前端形成AiP天线模组，最后与基频、记忆体等更多零组件整合为更大的SiP模组，可整合20多个晶片、800多个元件，且厚度只有1mm；过去日月光每股获利约3～4元，2020年6.476元、估2021年可达8元以上，发挥老干新枝精神。