操盘心法－全球资金流向美国 投资风险偏好仍强

加权指数1130326日线图

经济事件分析：日本央行结束负利率但日圆不升反贬，主要是美日利差仍大，美国经济预测GDP从1.4％上调至2.1％，核心PCE还是不易下降约在2.6％，相较欧元区PPI下降明显，瑞士央行已迅速降息，估欧元区将很快降息，美股获利状况稳健。

FactSet估标普2024年获利成长率平均约10.9％，市场正面看待美国经济及企业前景，估计未来数个月投资人风险偏好仍高，使得避险为主的日圆汇价难有起色，因此在美国经济相对强劲成长的背景下，凸显出美元较佳的的吸引力，2024年美国公司债基金已吸引累计228亿美元资金流入，同时也大量流入股市。

目前市场预估美联准会（Fed）2024年将降息三次，2025年再降息四次，形成新一波降息循环。

依目前债券殖利率、凸性与存续期估算，美国投资级债券有近13％的报酬率机会，因此市场积极布局，2024年美国投资级信评公司就发行5,610亿美元的美元债，显然现在美国投资风险偏好很高。

产业变动分析：

近日ETF形成申购狂潮，投资人看到元大台湾50（0050）由10元涨至159元，多期望只要长线耐心投资就应有可观报酬。确实ETF对台股是利多于弊，投资方向着重基本面减少妖股出现，经理人专业理性投资，减少道听途说，且有锁筹码功能，投资组合方式降低散户个股投资的急烈波动性，这是国际化潮流美国各类退休基金都以ETF为主要投资标的，缓解台湾人的超额储蓄问题，舒缓长期资金过剩、无效率问题，交易方便，交易成本低等。

但投资人还是要建立务实心态，ETF是追踪指数的走向是跟着大盘后步走，被动型投资通常会有追踪误差，被动式操作方式绩效通常输给指数，除非投资组合有飙股。对台股后市较不利是会集中于大型蓝筹股，小型成长股较易被忽视，美股七巨头2023年涨幅达71％远高于中小型股13％。

也会走偏锋，法人报告若一致看好，以鸿海为例，当法说会完一波股价就由104.5涨至148.5元，反之若一有风吹草动就被急杀，如智邦、台光电等，智邦传闻被天弘科技抢单，股价一波由580元杀至437.5元，台光电传闻被斗山抢单股价一波由536元杀至310元，最后因商业机密都未被证实，但股价都已被错杀一大波。有时投信公布持股时可能成名牌或明牌，如统一台湾高息动能（00939）挂牌前持股最多的群光成明牌被拉擡股价大涨，但一挂牌就被连续砍价形成破发。

盘势分析及选股：

美股有辉达、台股有台积电当护国神山，只要护国神山持稳估大盘也不易失控崩跌，但还是会趁大盘稳定掩耳盗铃陈仓暗渡明显出货之疑，如过去盛极一时的可折叠手机、CPO、散热等都有转弱之疑，形成赚了指数赔了差价；留意轮涨脉动是否转向如机器人、军工等族群，估AI仍是主流，鸿海是否带动补涨股如台达电、欣兴等，此时应是态度乐观及操作保守。