《产业分析》抢食AI、电动车、快充，立隆、钰邦及金山电迎财神(3-1)

喊了多年的无线充电及快速充电开始导入智慧型手机等手持产品，且电动车与车用电子应用日增，加上AI(人工智慧)、资料库中心及虚拟货币挖矿夯，高电压、大电流及高速运算需求，让在各种温度变化可靠度、使用寿命及阻抗均优于液态电容的固态电容需求高度成长，立隆电(2472)、钰邦(6449)及金山电(8042)因搭上相关应用，受惠市场需求增温，以及传统旺季来临，3家公司均预估，下半年业绩可望优于上半年，如果汇率持稳，立隆电及钰邦下半年获利更可望较上半年倍数成长。

固态电容全名为导电性高分子聚合物铝质电解电容(高分子固态铝电容)，是目前电容器产品中最高阶的产品，由于传统铝质电解电容是以经过蚀刻及化成的高纯度铝箔做为阳极，再以浸有电解液的薄纸及负极箔做阴极，其内部所使用之电解质为液态，频率、温度及寿命特性较差，无论阻抗再低，当温度升高到一定程度时，电容器内部蒸汽压增大，进而产生鼓凸漏液的情况，而固态电容采用具有高导电度及电子传导型之导电高分子作为其固态电解质，具有优异热稳定性、微型化、高频化、低阻抗及寿命长等特性，可应用于低阻抗及高耐涟波电流之电子线路，大幅改善液态铝电解电容器缺点，展现出极为优异的电器特性与可靠度，因此近年来开始大量应用在高阶电竞PC、显卡、AI高速运算、伺服器及智慧型手机等手持产品快速充电等。

就上游材料来看，铝质电解电容器关键原料为电蚀铝箔(含阴极箔、阳极箔）或已化成好的铝箔、电解液、电解纸、铝壳、导针、橡胶盖等，若以高压产品来看电蚀及化成铝箔占铝质电解电容成本的60%以上，过去由日商掌控，全球化成铝箔产能80%以上集中在日本，所以过去全球前五大铝质电解电容厂皆是日本厂商，为打破日厂独霸，国内铝电解电容器制造商转投资化成箔制造商如：立隆转投资立敦(6175)，在掌握上游材料后，以及日厂退出化成铝箔生产后，让立隆电跻身为全球前五大铝质电解电容厂。

在固态电容部分，固态电容上游原材料为铝箔、电解纸、导针、铝壳、橡胶盖及高分子，固态电容与铝质电解电容最大差异在于，铝质电解电容的阴极材料是电解液，而固态电容是由导电高分子聚合物材料取代电解液，常见的导电性高分子材料为PEDT，过去材料主要供应商为德国拜耳及部分日本厂，不过近几年大陆新宙邦崛起，目前除超高端产品是用德国厂，新宙邦及部分台厂已取代德国厂。

固态电解电容大致分为卷绕式导电高分子固态电容及晶片型高分子固态电容，其中卷绕式导电高分子固态电容又分为SMD V-Chip及DIP插件式两类；受惠于高电压、大电流及高速运算需求涌现，且过去价格是传统铝质电解电容3到5倍的固态电容因上游材料价格下滑逐渐与传统铝质电解电容拉近，近几年全球固态电容市场规模呈现稳定成长态势，根据工业技术研究院产业经济与趋势研究中心(IEK)资料，2017年到2020年全球固态电容市场规模每年将增加１亿美元左右，从今年的9亿多美元逐步成长至12亿美元。

固态电容应用日益广泛，立隆电、钰邦及金山电亦加快脚步在固态电容市场布局，其中立隆电挟深耕铝质电解电容及长期与工研院合作，专注于高分子SMD固态电容立基产品，如：车联网、绿能、工业自动化、手持产品快充及无线充电、伺服器网通设备及基地台；技术团队来自工研院的钰邦在主机板及VGA等领域夺冠，近年来亦开始往车用、伺服器及工业电脑市场布局；至于技术传承自日厂的金山电则专注于电源相关产品，在中高压大电容领域独霸，包括：变频家电、伺服器电源等均是其强项。