长城证券汪毅：“新质生产力”值得资本市场重视挖掘
3月5日，在Wind3C会议上，长城证券首席经济学家汪毅带来《2024政府工作报告中的政策解读和投资机会挖掘》的主题分享。
汪毅表示，2024年政府工作任务来看，最重要的还是第一条新质生产力相关的一些产业投资机会，是值得我们资本市场作为最重要的一个研究方向去研究。
他指出，一系列的财政政策，对今年经济的增速包括企业的盈利都是有比较积极的作用。
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以下是汪毅分享的部分核心观点：
// 2024年政府工作报告中的政策解读 //
2024年政府工作报告中，2024年政府工作任务提了十方面。以下几方面值得关注，第一、大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力放在第一点。新质生产力在政府工作报告中有表述，“以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能、新优势，促进社会生产力实现新的跃升。”新质生产力我们理解就是全要素生产率。
特别提到了以下的一些行业，包括智能网联、新能源汽车、新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济以及量子技术、生命科学等等新赛道。同时，深入推进数字经济的创新发展，深化大数据、人工智能的研发应用，开展“人工智能+”行动。新质生产力的相关投资机会是值得大家在2024年重点去研究。
其次，扩大国内需求方面提出，促进消费的稳定增长，提了三个方向，一是增加收入；二是优化消费的供给；就是多一些消费的场景，从去年到今年以来，我们看到很多平台性的消费，新的业态出现；三是减少限制性措施，加强消费者权益保护，落实带薪休假制度等。2023年指标来看，消费拉动经济增长实际上是4.3%，去年GDP是5.2%，消费拉动就有4.3%，这是一个非常高的水平。而且我们中国有广阔的消费空间，我们内需市场是客观存在。只不过我们怎么样让市场发挥得更好，所以提到了丰富消费的供给业态，而且要加快建设统一大市场市场体系，打通市场之间的堵点和断点，顺畅的内需才更有利于我们大市场的建设，降低潜在的物流成本。让收入不断提高，其实我们去年提高了“一老一小“个人所得税专项附加扣除标准有6600万人受益，这也是提高收入的一个鲜明的例子。
同时，要积极扩大有效投资，发挥好政府投资带动放大效应。投资里有三点，第一是重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳、加强民生等经济社会薄弱领域的一些投资项目。另外，今年中央预算内的投资将安排7000亿元，合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金的范围，额度分配向项目准备充分、投资效率高的地区倾斜。最后稳定和扩大民间投资，落实和完善支持政策，实施政府和社会资本的合作新机制，鼓励民间资本参与重大项目建设。
更好统筹发展和安全，有效防范化解重点领域风险方面，提到优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场的平稳健康发展。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险，严防新增债务风险。稳妥推进一些地方的中小金融机构风险处置。这些是一脉相承的。
加强生态文明建设，推进绿色低碳发展方面，在绿色低碳发展中提到了要加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。
// 资本市场相关投资机会挖掘 //
从第三部分，2024年政府工作任务来看，最重要的还是第一条新质生产力相关的一些产业投资机会，值得我们资本市场作为最重要的一个研究方向去研究。“新质生产力”对应的是全要素生产率，如何提升全要素生产率，以及哪些产业可以提高全要素生产率，实际上就对应了新质生产力里的投资机会。这是我们想说的第一条。
第二条着力扩大国内需求，一是从消费口径提高需求，另外是从投资口径提高需求。消费的口径提高需求就有鼓励消费新业态的发展，同时减少限制性的措施。从投资的口径其实就是要支持科技创新、新型的基础设施建设。也就是曾经我们提到的新基建以及加强民生等经济社会薄弱环节的投资；还有要扩大民营投资、民间投资的规模，我们认为也是投资机会。同时在增强发展内生动力里也提到，要全面落实民营经济发展壮大的意见和配套举措，进一步解决市场准入要素，获取公平执法和权益保护等。
我们资本市场学习政府工作报告，一方面要了解经济各项指标的位置。CPI去年0.2%，今年提的是3%。这个指标本身的差值度如何实现是值得我们去推演。二是一系列的财政政策，今年有2800亿新增财政，支持的力度比去年两会提升，同时还有去年1万亿投入之后产生的效果在今年体现出来，对今年经济的增速，包括企业的盈利都是有比较积极的作用。
第三、新质生产力相关的表述对应的是很多产业层面，可能是产业自发在发展壮大，往前走的一个过程，里面也会面临包括我们的制造业出海等都是可能的一些投资机会。
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