除了AI全是输家!阿斯麦暴露芯片行业“惨烈”分化趋势

价值5300亿美元的半导体行业正出现一个日益扩大的鸿沟:那些抓住人工智能浪潮的公司正在蓬勃发展,那些错过这一机遇的公司则被远远甩在后面。从美股三季度财报季的初步结果来看,这个鸿沟可能很快就会变成一个深渊。

“没有AI,(芯片)市场将会非常惨淡,”荷兰芯片制造巨头阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet在上周的电话会上表示。

阿斯麦三季度订单仅为市场预期的一半,由于非AI领域的需求疲软,公司下调了2025年销售指引。业绩暴雷导致阿斯麦上周暴跌超过16%。

不仅如此,阿斯麦财报引发了市场对于芯片行业健康状况的新一轮担忧,费城证券交易所半导体指数上周暴跌,美国最大芯片设备制造商Applied Materials下跌超过12%,KLA和Lam Research也双双暴跌。

台积电在提高其2024年销售指引后,缓解了这一担忧。台积电首席执行官魏哲家上周五在电话会上表示,AI需求是真实的,整体芯片需求企稳,并开始改善。

尽管AI释放了积极信号,个人电脑和汽车等关键市场仍未走出寒冬,Gabelli Funds分析师Ryuta Makino预计,芯片行业的分化将至少持续到2025年。

在已经公布财报的芯片股中,除了阿斯麦之外,还有两家传统芯片巨头在AI竞争中落于下风:

英特尔正在削减成本并推迟新工厂的建设,以应对销售下降和亏损增加的问题。在HBM3E高带宽内存芯片推迟发货导致Q3业绩令人失望后,三星罕见向投资者致歉。

本周,投资者将密切关注德州仪器的财报,该公司将于美东时间周二盘后公布财报,其模拟芯片产品被广泛的客户群体使用。

综合来看,对于芯片制造商来说,前方道阻且艰,其中许多公司的股票在今年早些时候达到了创纪录的高点。一些交易员已经开始丧失耐心而抛售股票。

相较于以上巨头,“我们对其他半导体设备公司更加谨慎,”Cantor Fitzgerald分析师CJ Muse在一份研究笔记中写道:

Lam Research在10月23日公布财报,KLA将在10月30日公布,Applied Materials将在11月14日公布。Muse表示,预计这些股票还会有更多的下跌空间。

巨额AI资本支出下,英伟达们会笑到最后?

阿斯麦等传统巨头业绩承压之际,那些受益于AI支出飙升的芯片公司成为最大赢家。

据媒体估计,二季度,微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta Platforms公司投入了超过500亿美元的资本支出,其中大部分用于计算组件制造商。这些巨头多数表示,计划在未来几个季度投入更多资金以扩建AI基础设施。

根据瑞银全球财富管理美洲首席投资官Solita Marcelli的说法,AI芯片销售额预计将在今年达到1680亿美元,并到2025年跃升至2450亿美元。

Marcelli上周在一份研究笔记中写道:

毫无疑问,本次AI浪潮中的最大赢家是英伟达,其股价在上周创下新的历史记录,今年以来累计暴涨175%,一度超越苹果成为全球市值最高公司。

英伟达将于11月公布新季度财报。有观点认为,考虑到昂贵的股价和较高的去年同期基数,英伟达Q3业绩表现可能“面临困境”。

上季度财报中,英伟达对三财季的营收指引为325亿美元位于预期范围的中间(320亿-330亿美元),未达最高预期,同样释放了业绩增长可能放缓的信号。

除了财务数据,有分析称,投资者还将密切关注英伟达的AI投资规模以及Blackwell芯片的最新消息。

值得注意的是,即使是一些赢家也不能免受非AI市场疲软的影响,比如定制芯片巨头博通,其股价上个月在非AI业务不及预期后暴跌。