出入境旅游客流恢复旺盛投资建议标的

山西证券近日发布消费者服务行业周报：出入境旅游客流恢复旺盛。

以下为研究报告摘要：

本周主要观点及投资建议

出入境旅游客流恢复旺盛。今年暑期出境游需求旺盛，热门目的地主要集中在亚洲，特别是新加坡、马来西亚、泰国等与中国互免签证的国家形成了一条“免签黄金线”，成为国人暑期出境游的首选。随着国际航班的快速恢复，暑期长线出境游需求加速释放，相关目的地的旅游预订热度增幅较大。曼谷、东京、吉隆坡、首尔、新加坡、大阪是今年暑期比较热门的出境游目的地。欧洲杯和巴黎奥运会的举办吸引一部分体育爱好者前往欧洲游玩，柏林、巴黎等目的地暑期旅游预订热度也位居前二十名之列。中国对相关国家单方面免签及过境免签政策的落地，外国游客赴华游热情高涨。国内部分旅游城市今年暑期旅游旺季期间的外宾接待量明显增加。

投资建议：1）出入境游：免签政策带动出入境游持续恢复。2024年以来各航司加码国际航班班次恢复，机票价格下降明显，暑期旅游旺季带动出入境客流持续恢复。2）酒店：中端酒店继续增长，下沉市场成为主要开拓方向。酒店行业存量市场最大、连锁化率最低的低线城市呈现供需两旺，反向旅游等出行方式带动下沉市场住宿需求增长；同时酒店行业整体连锁化率和产品结构仍有较大提升和优化空间。3）餐饮：餐饮进入理性品质消费的新周期，“小而美”的餐饮业态和模式迎来发展时刻。4）免税：离岛免税商品销售结构改善，出入境客流恢复带动机场免税业务增长。重点公司推荐：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、中青旅、宋城演艺、众信旅游。

行情回顾行业动态

整体：上周沪深300下跌0.88%，报收3431.06点，社会服务行业指下跌0.11%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，在申万31个一级行业中排名第11。

子行业：上周社服各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（2.22%）、餐饮（1.62%）、自然景区（0.75%）、人工景区（-0.58%）、酒店（-1.12%）。

个股：本周西安饮食以7.67%领涨，天目湖以7.14领跌。

行业动态

1）国际144小时过境免签覆盖54国，二季度入境游订单环比增长28%；2）国际航协：5月全球航空客运需求增长10.7%；

3）同程旅行：暑期国内机票均价同比持平，热门国际航线同比“反向下降”。

风险提示宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。（山西证券 王冯,张晓霖）

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