川普媒體借殼上市 操作大選風向

川普拥有的川普媒体与科技集团(Trump Media & Technology Group)在与特殊目的收购公司(SPAC)合并后，于3月26日开始在那斯达克交易所上市交易。法新社

川普拥有的川普媒体与科技集团(Trump Media & Technology Group)在与特殊目的收购公司(SPAC)合并后，于3月26日开始在那斯达克交易所上市交易，股票代号为「DJT」。上市时股价大涨，但之后因披露其唯一业务「真实社群」(Truth Social)去年亏损6000万美元而暴跌。然而川普旗下企业，利用借壳上市的手法操作大选，所带来的影响，远远超出它在华尔街的起伏上下。

在川普面临巨额法律罚款而焦头烂额时，川普媒体上市后的快速上涨，让川普的净资产在短短几天内增加了几十亿美元。而且川普大量持有一家上市公司股票，为个人、企业甚至政府提供了一种全新的、更直接的途径，来增加总统候选人的财富。

过去4年川普遇到许多挑战。首先，川普未能连任总统，之后一系列起诉和判决，导致川普面临数亿美元的罚款，目前这些罚款处分正上诉中。然而，川普媒体的成功上市，给了川普一个增加财富的工具。以3月27日历史最高收盘价66美元计算，他的净资产增加至少36亿美元，投资人用买进股票的方式支持候选人，把钱放进候选人的口袋，这种方式比竞选捐款更直接。

该公司7位董事多是川普的政治盟友：除了加州前共和党国会议员、现任DJT执行长努尼斯(Devin Nunes)外，还有川普任内的美国贸易代表赖海哲、前国家安全委员会官员帕特尔(Kash Patel)以及前小型企业管理局局长麦克马洪(Linda McMahon)。儿子小川普也是董事之一。

这种政治和金融的结合，使得川普在川普媒体的持股条款，成为争议的核心；在借壳上市后六个月内，川普和其他早期股东被禁止出售或出借他们的股票；但董事会可以修改相关条款提早放行，不过这样做将遇到法律和政治上的挑战。如果董事们允许川普提前卖出股票，他们与川普的关系可能会被法律追究，是符合股东最佳利益还是符合川普的最佳利益。

许多总统都曾在任上时涉及商业利益，其中一些人也抓住靠个人品牌获利的机会，例如欧巴马出版畅销书赚进一些版税。但过去还没有总统候选人在大选前的几个月，以个人名义推动公司上市。一位很可能入主白宫的总统候选人在一家与自己品牌相关的上市公司持有大量股份，涉及道德问题。

而川普在11月大选前的竞选集会和媒体露面中，推销川普媒体，从法律上讲，川普完全有权力和自由推销该公司股票，无须担心违反法律规定。竞选活动法律中心(Campaign Legal Center)竞选资金资深法律顾问波特斯(Shanna Ports)指出，很难证明川普支持者买入川普媒体的股票违反了竞选资金法。要证明人们投资该公司是为了支持候选人、而不是因为看到一个投资机会，将是非常困难的判定。

不过川普旗下公司的破产历史斑斑。最后一家上市的川普公司是1995年的川普酒店及赌场度假村，也使用相同的DJT代码，于2004年破产，并从纽约证券交易所下市。川普媒体甚至在向SEC提交的文件中强调，川普的破产历史是一个风险：「许多与川普总统有关联的公司已申请破产，不能保证川普媒体不会也破产。」

披露风险因素有助于让川普媒体避免违反证券法，因为如果公司经营不顺利，该公司可以说财测没有误导任何人，因为所有风险都已经披露。如果人们只是想追随川普现象，而不在乎企业经营体质，该公司也毋须为此负责。

川普媒体其实是一种加密货币。就像比特币一样，人们购买它的股票并不是为了未来的现金流，而是因为预期其价格会上涨，也对这种资产有一种归属感，持有该公司股票就像是加入了川普俱乐部。对他们来说，可以用川普媒体股票来表达自己的信念和承诺。因此要预测它的股价走势，不能用一般的投资规则；预测该公司的财富就像预测比特币的走向一样，每个人都有一套理论，但都是「无基(本面)之谈」。

川普媒体上市，相当于对川普第二个总统任期的数十亿美元赌注，重返白宫可能对他的社交媒体企业有利可图。如果他在11月获胜，「真实社群」可能会成为总统沟通的主要方式。

这就是目前投资人的赌注心态，如果川普在2024年大选中落败，股价会很快暴跌；如果他获胜，可以想像股价将会在更长时间内保持偏高水平，至少会维持4年。