创业板开板15年总市值超12万亿元，力图打造“中国未来之板”

2024年10月30日，创业板开板15年。2009年10月30日，创业板首批28家企业成功上市，承载着服务创新使命的创业板扬帆起航，历经15年发展，已成为全球最具活力的市场之一，培育壮大了一大批优质科技企业，在先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域集群化发展优势明显，有力推动我国创新经济发展和产业结构调整。

从无到有、从小到大，优质科技企业涌现

ChiNext Market——创业板的英文名称,寓意是“中国的未来之板”，被寄予了服务经济转型、孕育未来产业的期望。2009年至2024年，是创业板市场从无到有、从小到大、快速发展的15年，见证中国经济发展成就，也为中国经济发展注入新动力。

20世纪90年代末，我国经济开始进入加速转型时期，大批创新型、成长型科技企业开始登上历史舞台，迫切需要资本市场的助力。在这个时代背景下，创业板应运而生，顺应了时代浪潮的呼唤。

1999年8月，党中央、国务院明确“适时设立高新技术企业板块”。2000年，国务院决定设立创业板市场。这是一条开创性的道路，也是一段在探索中实践、在奋斗中前行的艰辛历程。2004年1月，国务院明确要求“分步推进创业板市场建设”。2008年，国务院将建立创业板市场列为当年重点工作之一。2009年3月，证监会正式发布创业板IPO管理办法。2009年10月30日，首批28家公司登陆创业板，自此，创业板开始了高速成长之路。

2014年10月30日，创业板公司数量达400家，总市值为2.27万亿元。开板十周年之际，创业板共有773家上市公司，占据当时A股上市公司总数的五分之一（20.84%），总市值达5.68万亿元。2020年8月24日，创业板改革并试点注册制平稳落地，市场基础制度进一步完善、市场功能持续提升。2021年8月4日，创业板上市公司数量破1000家，总市值超10万亿元。

如今，创业板上市公司数量已达1358家，总市值超12万亿元。其中，高新技术企业家数占比约九成，近七成公司属于战略性新兴产业。尤其是在新一代信息技术、新能源、生物、新材料、高端装备制造等优势产业集群化发展趋势明显，相关公司总市值约9万亿元，占板块比重高达75%，已经成为名副其实的“中国未来之板”。

创业板成交量与活跃度持续提升，投资者数量超5000万，投资者结构不断优化，近5年机构投资者持股比例平均在五成左右，比创业板成立前十年平均的38%的水平明显提高，公募基金持股占比增加2.5个百分点至8.38%，外资持股占比增加3.03个百分点至3.67%。产品体系持续丰富，创业板指自2010年6月1日发布以来，逐步成为反映中国经济转型升级和创新创业企业发展的核心指标。目前，全市场跟踪创业板指数的ETF规模达1800亿元，跟踪创业板50指数的ETF规模达到491亿元，“创”系列ETF总规模达2430亿元，已经成为全球最具活力的创业板市场之一。

创业板的快速发展，也为多层次资本市场建设带来亮色。2009年创业板开板之前，资本市场主要服务于成熟的、大规模的企业，A股上市公司中重工业产业、房地产、金融业及其他传统制造业仍占主导地位。创业板推出后，差异化定位使得资本市场真正拥有了服务创新创业企业的平台，大大提升了资本市场服务新经济的能力。2024年10月末，深市前五大市值行业分别为电子、电力设备、医药生物、计算机和汽车，与15年前存在明显差异。

创业板的筹备、推出和发展壮大，培育了一批聚焦主业、坚守创新、业绩优良的优质科技企业，展现出强劲的创新实力和成长动能，在产业变迁中起到了重要的推动作用，成为了新时代助力经济高质量发展的创新引擎。

创新是创业板公司的鲜明属性。15年来，创业板公司累计总研发投入近万亿元，以2023年年报数据测算，板块总体研发强度超5%（5.04%），高于A股平均水平1.78个百分点。创业板广聚创新创业型人才，1358家创业板公司中，研发人员合计超57万，平均每家公司研发人员超400，研发人员约占员工总数的两成，其中近230家公司研发人员占比超过30%。

身处经济主战场最前沿，创业板公司对研发方向天然有着更为灵敏的嗅觉和响应速度，对科研成果转化的压力和动力也更为迫切。据不完全统计，有50余家创业板公司参与国家实验室建设，其中七成公司取得的科研成果已完成转化；有894家创业板公司与高校、科研院所有合作研发，其中800家公司的科研成果已实现转化；有201家创业板公司与国际组织或企业等共同开展技术研发创新，其中192家公司已实现科研成果转化。

成长是创业板公司的显著特点。一大批公司在登陆创业板后，业绩和市值双双实现大幅增长。开板当年，创业板尚没有公司的年收入超过30亿元或净利润超过5亿元。如今，已有219家创业板公司2023年度营收超过30亿元，94家创业板公司2023年度归母净利润超过5亿元。从增长速度来看，仍以2023年度业绩测算，639家公司在上市后营业收入实现翻番，104家公司营收增长达10倍以上；292家公司在上市后净利润实现翻番，31家公司净利润增长达10倍以上。以2024年10月25日收盘价（后复权）测算，635家创业板公司相对于发行价涨幅超100%，52家创业板公司相对于发行价涨幅超10倍。

制度“先行先试”不停步，创新示范带动效应

创业板成为了资本市场“先行先试”的试验田，进行了一系列贴近创新型、成长型企业发展特征的制度尝试和创新，平稳起步并稳定运行，为资本市场积累了制度建设经验。

例如，自启动之初，创业板就施行了投资者适当性管理制度，这是境内资本市场首次在投资者适当性管理上做出的有效探索和制度安排。早在2012年，创业板就出台了较其他板块更为严格的退市制度，并直接推动了主板市场新一轮退市制度改革，市场化退市指标、快速退市、严控恢复上市标准等规定在主板退市制度改革中被借鉴或采纳。

此外，创业板首推了“小额快速”定向增发机制，允许“不保荐不承销”，给予市场主体更大的自主空间，其后证监会推出的“小额快速”并购机制亦是这一理念的延伸。

针对新经济企业的特征，创业板首推行业信息披露指引并形成体系，极大地提高了信息披露的有效性和针对性，为后续其他板块推行行业信息披露体系提供了借鉴经验。

作为资本市场“增量+存量”同步推进的改革，创业板改革并试点注册制统筹推进发行承销、交易、再融资、并购重组、信息披露监管等一系列基础制度创新，为后续全面注册制改革积累了有益经验。

整体来看，创业板目前已经基本形成了内容透明、层次清晰、形式统一的监管规则体系，为打造具有独特产业结构气质的创新成长平台夯实了制度基础。

以支持优质科技企业持续发展为导向，创业板构建了一套符合创新企业要求的再融资、并购重组以及股权激励制度体系，努力打造上市公司创新成长一站式综合服务平台。

注册制改革落地后，创业板设置更加市场化的重大资产重组制度，进一步扩大交易各方博弈空间，增加定价灵活性，将发行股份购买资产的股份发行底价从市场参考价的90%下调至80%。截至2024年10月25日，创业板累计实施完成496单重大资产重组方案，涉及交易金额5547.78亿元，募集配套融资金额合计1306.05亿元，有力支持实体经济发展。

同时，创业板实行更加灵活的股权激励机制，引入的第二类限制性股票放宽激励对象限制，同时兼具折扣优势和出资时点优势，激励作用更加明显，为公司吸引和留住创新人才发挥了重要作用。截至2024年10月25日，创业板上市公司已推出736单向激励对象授予第二类限制性股票的有关计划，涉及股份数量63.88亿股。

15年来，创业板的示范带动效应，形成了支持创新驱动发展的社会基础和市场内生力量，使得全社会创新创业的氛围更加浓厚，坚定了创新资本投早投小投科技信心，有力提升了创新资本形成效率，推动着创新成长企业成为新常态下中国经济战略性转型的中坚力量，助力培育发展新质生产力。

一大批在各自领域的技术领军人才，在创业板成功创业，一群怀揣创新梦想的企业家有了大展拳脚之地。创业板建立了资本与人才激励的坚实纽带，激励科技人才投身创新大潮，据不完全统计，创业板有161家上市公司的实际控制人曾就职于高校或科研院所。这是对高层次人才、技术团队走出高校、科研院所或归国投身创业大潮，进而促进新兴产业发展最强效、最具带动效应的激励，也是培育企业家精神的重要摇篮。

创业板市场的发展，推动创新与资本的正向循环。据不完全统计，有695家创业板公司在上市前获得近2569家次创投机构投资，投资金额699.94亿元；以目前股价模拟测算，投资增值率近10倍。其中，有205家公司为注册制下新上市公司，获得933家次创投机构投资，投资金额合计282亿元。同时，也有效带动了一大批创投机构成长壮大，并引导其积极投入符合国家战略、突破关键核心技术的创新型企业。诸如阳光电源、沃森生物、中伟股份等众多知名企业在发展过程中都曾得到创投资本支持，这些创投资本在顺利退出后又能够继续新一轮早期阶段投资。

此外，创业板公司在内生发展的同时，通过并购创新企业，或者设立产业并购基金的方式支持创业创新、孵化中小微企业。由此，形成了一个支持创新的生态圈，引导资源向高效率、高效益、高成长的领域聚集，打造产、学、研、资共同服务国家创新驱动发展战略的良好生态。

展望未来，创业板将坚守服务优质科技企业的使命，紧抓新一轮科技革命和产业变革机遇，着力完善适应新质生产力特征的发行上市、再融资、并购重组、持续监管等制度机制，全方位加大对优质科技企业的包容性、适应性和精准支持力度，引导更多先进生产要素向科技领域聚集，加强信息披露和公司治理监管，推动上市公司提升质量和投资价值，促进科技、资本和产业高水平循环。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 刘军

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