大陆地方债务高达94兆人民币 董瑞斌：能解决但会很痛

合库金控董事长董瑞斌分析，大陆地方政府债务危机严重，可用家底解决问题，只是仍会痛。资料照片

中国碧桂园、中植系爆雷，外界忧酿「中国版雷曼风暴」。合库金控董事长董瑞斌今天分析，中国地方政府债务危机更严重，但并非无解，因为中国持有美国公债8000多亿美元、外汇存底3兆多美元，可以这些家底为基础解决问题，只是仍会「痛」。

总经学者出身的董瑞斌8月接掌合库金控，他今天受访时引述高盛统计指出，估计中国地方债务高达人民币94兆元，占中国GDP人民币逾120兆元的75%，可能重演1997年亚洲金融风暴时引发的呆帐危机。

董瑞斌表示，亚洲金融风暴时，中国银行体系NPL（不良债权）占GDP比重为25%，最后协调四大国有资产管理公司买下呆帐、财政部再投资，以解决问题，但现在占比是高达75%，因此问题更严重，解决难度更高。

不过，问题也并非无解，董瑞斌进一步指出，中国最大的债务问题不是在中央，而是在地方，中国国债占其GDP比重不到100%，而日本占比260%、美国占比则是100%多。

他进一步指出，中国当局手上的美国公债部位有8000多亿美元、外汇存底3兆多美元，债务协商时，若中央出手协助地方还债，以外汇存底或美国公债作担保，说服国际投资人先还部分，后续成立偿债基金来分期还，以时间换取空间，可能是现阶段可行作法，但仍「会很痛」。

董瑞斌直言，中国地方债并不是新问题，「如果你家有一张很大的地毯，那家里永远是干干净净的，扫到地毯底下，就看不到了」，中国改革开放后，经济迅速成长，且国家够大，很容易掩盖问题，但现在经济成长速度放缓，掩盖成本愈来愈高。

针对合库金对中国曝险，董瑞斌表示，已清查集团子公司部位，以债券来说，仅持有金融债券、等值约新台币30亿元；对中国中央或地方政府，以及国企、民企等债券都无曝险，主因是「不信任财报」、「遵照国际标准但不够确实」，所以尽量不碰。

合库在中国的授信也基于相同理由，仅承作台商为主，董瑞斌进一步指出，授信部位上，合库银OBU（国际金融业务分行）与DBU（外汇指定银行）没有承作央企、国企或地方企业等业务；在中国当地分行仅有一些授信，都是可「就近」看厂房的客户。

至于中国房贷、债务风暴对台湾的影响，他分析，台湾可能会在投资、贸易上受点伤，但「应该还好」，因为台商近年渐渐出走，前往东南亚布局；台湾目前整体情况与疫情时相反，现在出口连续负成长、旺季不旺，但内需强劲，对台湾就业反而有帮助。