大摩關注四檔台灣銀行股 最看好這一家

如果美国联准会（Fed）在2024年降息，新台币升值的机率高，可能带来汇损的风险。 路透

本周兆丰金（2886）、第一金（2892）、新光金（2888）等重量级金融股法说陆续登场。摩根士丹利证券在最新出具的「台湾金融产业」报告中，释出关注的五大议题，分别为降息对台湾金融业的影响、今明两年台湾寿险业的避险策略、对银行股的看好顺序、中租-KY在中国大陆的放款成长及资产品质、2023年金融股的股利政策。

在本月13-17日，大摩与20多名新加坡及香港投资人交换意见，发现这些投资人聚焦银行股，主要是看好利率提高，但认为保险股及中租-KY则会面临较多的不确定因素。

大摩指出，关于净利差对于美元变动的敏感度，台湾银行股远低于其他亚洲同业，主要是因为外汇部位仅占台湾银行业孳息资产的15%、台湾央行明年基准利率可能维持1.875%不变、美国联准会（Fed）明年降息幅度应该低于2019年降息幅度。

但对于保险公司来说，如果Fed在2024年降息，新台币升值的机率高，可能带来汇损的风险。寿险公司可能透过无本金交割远期外汇（NDF）来避险，还可能采取替代避险策略，来因应新台币对其他亚币走弱的风险。

对于台湾的银行业，大摩以获利能力、股息收益率及估值等因素综合考量，对以银行为主的金控偏好顺序为中信金、兆丰金、第一金、玉山金。其中，中信金的股价净值比只有1.2倍（同业为1.4倍），本益比不到10倍（同业大于10倍），今年的现金股利殖利率也高达5%。

至于中租-KY，大摩认为，如果在大陆的资产品质没有大幅恶化，则股价可能持稳在170-180元。中租-KY股价上扬的主要触媒有二，一是大陆经济复苏，改善资产品质及放款成长，二是今年第2季获利相对低基期加上台湾景气复苏，才有利于明年第2季获利成长。

就股利政策来看，大摩指出，由于今年获利强劲，加上金融资产重分类的冲击较低，以大摩研究的台湾金融股来说，平均估计现金股利殖利率约4.4%，高于大盘的3.5%，更高于一年期定存利率（1.6%）、台湾10年期公债殖利率（1.2%）。