大數字／ETF人氣旺 台股一路向上

台股示意图。图／联合报系资料照片

全民疯投ETF，对台股造成哪些影响？中央银行6月发布的最新专题报告指出，国内ETF的募资热潮，促使投信法人及散户资金积极投入台股，推升台股今年3月涨幅领先国际股市；由于投资人3月积极参与ETF募集，投信业者被动建仓加码购入成分个股，今年3月29日，投信买超上市柜金额分创599亿元及146亿元的历史新高。

央行在「近期全球股市变动分析—兼论ETF热潮对台股之影响」报告里指出， 回顾今年3月，台股除随国际股市走升，外资买超集中市场227亿元外，主要因两档重量级ETF：00939、00940上市建仓，投信大幅买超2,020亿元，加上散户蜂拥追捧，资金大量涌入，推升台股3月涨幅达7%，居主要股市之冠。

央行报告指出，台湾ETF市场蓬勃发展，股票型ETF近期深获投资人青睐。近年国内ETF快速成长，2018年底规模仅7,446亿元，其中国内股票型ETF为1,071亿元，今年4月底已达4.77兆元，国内股票型ETF为1.91兆元，整体ETF规模过去五年间成长逾五倍，其中，国内股票型ETF成长更高达1,688%，远超过台股同期间市值成长率120%。

随ETF规模快速增长，其占台股市值比重亦逐渐上升，2018年底国内股票型ETF规模仅占台股市值0.33%，至今年4月底提高至2.71%。

此外，2023年初以来至2024年4月，国内股票型ETF日平均成交值约93亿元，仅占台股总成交值约2.43%。2023年成交比重约2.14%，今年前四月升至3.09%。

央行指出，以定期定额交易户数排行观之，前十名ETF均为股票型，其中高股息ETF占五档，且交易户数远高于股票交易户数。ETF定期定额交易热络，亦带动国内股票型ETF日平均成交金额逐步走高，至今年3月底为231亿元，创历史新高，显见国人热中投资ETF产品。

由于高股息ETF热销引发市场关注，金管会于今年2月底就ETF产品结构、资讯揭露、流动性等三面向提出六项强化监理措施，以满足投资人投资需求及保障投资人权益。

央行解释，指数股票型基金（ETF）将股价指数证券化，透过持有表彰指数成分标的的受益凭证来间接投资，让投资人不须以传统方式进行一篮子股票之投资，即可获得相当于一篮子股票之报酬，为近年重要的金融创新产品。

交易方式上，可分为初级市场与次级市场。在次级市场中，ETF与股票完全相同，投资人只要有证券帐户，就可以在盘中随时买卖ETF。ETF在初级市场中有所谓「实物申购」与「实物赎回」机制。「实物申购」是授权参与者将一篮子股票交换等值的ETF，这一篮子股票必须依ETF标的指数成份股及权重组成;「实物赎回」则是将持有的ETF换回等值的一篮子股票。ETF发行人会对实物申购赎回订出基准门槛，一般都是机构法人才会参与。

当ETF的交易市价与以一篮子成分股表彰其净值发生差异时，不管是溢价（市价高于净值）或折价（市价低于净值），因有套利空间，投资人可透过实物申购赎回机制，使两者价格渐趋一致。