当冲降税延长会扭曲市场？金管会四剖析要出新招

（金管会证期局副局长郭佳君。图／视讯截图）

当冲降税确定延长三年，股民、券商欢庆，但专家学者忧心这将会「扭曲市场」。金管会证期局副局长郭佳君19日指出，就证交所实证分析，当冲与台股指数波动没有必然关连性并不会助涨助跌、台湾当冲占比相较日韩不高、当冲集中在个股不是整体、当冲违约户数及金额比极低。不过，为让投资人加强风险意识，将新增「若个股最近一个营业日及六个营业日当冲占比超过六成」会发布注意交易资讯，8月27日上线。

据证期局统计，截至2021年7月底，当冲违约户数仅590户，相较每日平均当冲户数10至20万户的话，人数占比极低，而当冲违约户金额约1.12亿元，也仅占百万分之1.83。

前行政院长陈冲日前就已直言，当冲降税是为股市打「强心针」，若还想再打5年，股市就变赌场，气氛也会更像「安宁病房」。他认为，当冲及投机是资本市场的常态与必要元素之一，但当冲税率减半是有差异性及歧视性的证交税，会加剧市场功能扭曲，误导投资人。

郭佳君指出，「当冲」就是提供投资人套利、避险、策略投资的一个工具，这几年对股市影响，交易所有实证分析，当冲者通常在股价低买进、上涨会适时卖出，实证发现，当冲与指数波动没有必然关连性，也没有助涨助跌。

郭佳君进一步指出，2021年当冲占比达四成多虽比过去增加，但也是因为大盘整体成长，但相较日本、韩国当冲占比皆达八成，台湾四成不算高。另外，四成占比不是市场当冲热络，而是集中在热门的航运、钢铁类股，所以会加强警示机制，8月27日会新增最近一个营业日及六个营业日个股当冲占比超过六成会发布注意交易资讯，让投资人充份知悉，有相关风控机制控管。

郭佳君表示，现在依证交所「有价证券当日冲销交易作业办法」规定，现行当冲交易本就有风险控管机制包括：投资人申请从事有价证券当日冲销交易，应开立受托买卖帐户满3个月且最近1年内委托买卖成交达10笔以上等条件。

另外，投资人当冲买进及卖出金额，应列入单日买卖额度计算，且买卖额互抵后不得于当日循环使用；另证券经纪商对投资人应落实风险控管，定期评估投资人当冲损益进行额度控管并得视情形向投资人预收足额或一定成数之款券，当投资人前月份当冲累计亏损达其单日买卖额度或当冲额度1/2时，应暂停当冲交易。