蒂森克虏伯 摩兹解债弹危机 要分拆金鸡母事业

摩兹小档案

德国工业巨擘蒂森克虏伯集团（ThyssenKrupp）新执行长摩兹（Martina Merz）走马上任，这位临危授命的领导人当务之急不在于扩张版图，而是尽快分拆旗下金鸡母，为这家债台高筑的企业一解燃眉之急。

蒂森克虏伯今年9月突然解雇执行长克尔克霍夫（Guido Kerkhoff），交由前博世集团（Bosch）高层摩兹接手，后者迎面而来的就是必须赶紧分拆该集团。据了解，之前多位德国企业界高层皆不愿接下这烫手山芋，并视此大位犹如「毒杯」（poisoned chalice），可见任务之艰难。

身为百年老店的蒂森克虏伯集团曾叱咤风云，全盛时期在全球80国拥有逾800家不同企业。如今业绩江河日下，近几季连续发布获利警告，先前更被踢出德国篮筹股指数DAX。

Jefferies分析师史宾斯（Alan Spence）表示，摩兹的任务「很不简单」，因为蒂森克虏伯将进入大刀阔斧且漫长的重整过程，而这项人事案凸显该集团「展开更激进的转变」。

分拆事业意味整个集团可能走向消失，更涉及数千人可能丢掉饭碗，不过蒂森克虏伯投资者如美国对冲基金公司Elliot与Cevian Capita也都支持分割集团的想法。

过去对冲基金曾被德国政治人物形容为「蝗虫」，但如今Elliot与Cevian Capita的看法却获得主要股东们的认同。

蒂森克虏伯的发展也代表德国企业史的一大转捩点，犹如奇异（GE）、联合技术公司在美国衰落的翻版。其他德国大型集团早已走上相似道路，例如西门子启动削减成本的大规模重整，并拟分拆的电力与天然气事业。

身为持股18％的蒂森克虏伯第二大股东Cevian共同创办人弗尔伯格表示，在摩兹的带领下，该公司在让集团价值极大化、电梯事业走向独立等计划上，反倒享有创业者一般放手去做的自由。他的言下之意即让电梯事业这个唯一的金鸡母进行上市或出售。

知悉该公司人士指出，摩兹身为这个保守企业内罕见的外部人士，预料将为蒂森克虏伯带来一场迫切所需的震撼治疗，「她深知我们需要迅速、秩序井然且企业导向的策略。」

蒂森克虏伯旗下庞杂的资产，包括钢铁、造船、汽车零件等，几乎吃掉营业利益的一半，今年前3季合并净营收逾310亿欧元，税息前获利（EBIT）仅6.83亿欧元，集团净负债超过50亿欧元。

摩兹的当务之急就是让电梯事业分拆或是进行上市，前任执行长克尔克霍夫迟迟未有进展的态度令监事会大感不满，也是他卷铺盖走人的主因。

分析师认为，电梯事业出售或进行上市，将为该集团进帐200亿欧元，如今私募基金业者已摩拳擦掌，各组队伍，准备竞标蒂森克虏伯最赚钱的事业。

不过，摩兹的改革势必面临工会与地方首长的反弹，但股东的支持将是她的强力后盾。1位前任高层坦言：「整合型集团的时代已经结束，因不同事业体之间已无法发挥综效（Synergy）。」