多瑞医药拟贷款3亿元收购原料药资产
本报记者 张悦 曹学平 北京报道
签署意向协议一个多月后，一笔收购于近期落地。
近期，多瑞医药(301075 .SZ)发布公告，为加快完成原料药产业的延伸布局，为公司寻找新的营收增长点，多瑞医药与前沿生物（688221.SH）进行交易，子公司瑞乐康以7700万元收购上海前沿建瓴生物科技有限公司（以下简称“上海建瓴”）70%股权。
上海建瓴主要资产为持有的四川前沿生物药业有限公司（以下简称“四川前沿”）100%股权。四川前沿为高端多肽原料药生产基地。上海建瓴评估价值为1.1亿元，评估增值率为1.89%。
但令市场关注的是，在支付收购款之余，多瑞医药还将承担四川前沿对前沿生物的借款本息近2亿元。根据多瑞医药公告，瑞乐康将向前沿生物支付股权转让款，并向四川前沿提供资金以偿还四川前沿对前沿生物的借款本息，合计金额为2.7亿元，其中四川前沿向前沿生物偿还借款本息余额合计1.9亿元。本次交易完成后，上海建瓴纳入公司的合并报表范围。
为促成此笔交易，瑞乐康拟向银行申请不超过3亿元的并购贷款。
就收购原因及未来产业布局等问题，《中国经营报》记者致函致电多瑞医药方面，截至发稿未获回复。
贷款收购
四川前沿位于四川省成都市金堂县成都—阿坝工业集中发展区内，占地面积约167亩，截至目前，四川前沿一期项目已建设完成并取得了药品生产许可证。
根据公告，四川前沿目前仅有艾可宁原料药一个产品通过备案，而艾可宁（制剂）为前沿生物的核心产品。艾可宁是前沿生物自主研发的抗HIV创新药，是全球首个长效抗HIV病毒融合抑制剂，国家1.1类新药。2023年，艾可宁实现销售收入1.1亿元，2024年上半年，艾可宁实现销售收入4444.02万元。
2024年8月，为保障艾可宁原料药的销售，四川前沿与前沿生物就艾可宁原料药的销售签署采购协议，协议中对艾可宁原料药的销售作出约定。
四川前沿计划销售艾可宁原料药的协议总金额预计不超过2.82亿元，合同有效期5年，具体实施中，前沿生物将根据实际需求向四川前沿提出艾可宁原料药的年度采购计划，四川前沿据此制定排产计划，双方按照协议约定的梯度销售单价结算。
四川前沿承诺其具有提供协议项下服务的能力和资质，且该资质在协议履行期限内持续有效。此外还应确保其提供的本协议项下产品拥有相关资质，符合相关法规要求及现场核查等要求并符合GMP生产规范。
不过，根据多瑞医药披露的资产评估报告，截至2024年8月31日，四川前沿尚未通过GMP符合性检查，可能存在无法通过GMP符合性检查的风险。
相关数据显示，2024年1—8月，四川前沿净亏损918.35万元，上海建瓴净亏损918.56万元。
多瑞医药还公告，子公司瑞乐康拟向银行申请不超过3亿元的并购贷款。根据公告，本次并购贷款相关增信措施预计包括但不限于：瑞乐康以其持有的上海建瓴部分或全部股权为本次并购贷款提供质押担保；公司提供连带责任担保。截至目前，多瑞医药累计对外担保的担保额度为5.5亿元（含本次），占公司最近一期经审计净资产的71.24%。
此外，根据前沿生物公告，本次股权转让完成后，收购方可以择机启动后续收购。收购方未来在履行必要的审议程序后，有权要求收购前沿生物持有的上海建瓴30%股权，届时收购价格按照资产评估值。若届时上海建瓴30%股权的资产评估值在1.38亿元至1.5亿元之间，则前沿生物无条件接受收购。
业绩承压
对于多瑞医药而言，本次股权收购完成后，上海建瓴及四川前沿将纳入合并报表范围。
根据前沿生物公告，前沿生物向四川前沿提供的担保余额为9000万元，多瑞医药承诺，如瑞乐康未能促使前沿生物对四川前沿银行贷款的担保于2024年12月31日前解除，则前沿生物有权解除股权转让协议，多瑞医药配合公司完成已受让股权的返还手续。自股权转让协议签署后至公司担保解除前，如触发担保责任公司有权向多瑞医药追偿。
实际上，多瑞医药自身也面临业绩压力。多瑞医药主要从事化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售。2023年，多瑞医药实现营业收入3.34亿元，同比下降16.64%；净利润1885万元，同比下降8.05%。2024年上半年，多瑞医药营收1.5亿元，同比下降11.75%；净利润-327.6亿元，同比下滑122.81% 。
多瑞医药的营收来自于几款支柱产品。根据2024年半年报，报告期内醋酸钠林格注射液收入占当期营业收入的比重为43.65%；注射用阿莫西林钠克拉维酸钾占当期营业收入的比重为13.01%，中间体业务收入占当期营业收入的比重为12.09%，其他经销业务收入占当期营业收入的比重为42.86%。上半年，醋酸钠林格注射液销售收入为6564.05万元。受市场环境影响，公司醋酸钠林格注射液销售收入同比下降46.63%。
在产品营收下滑的背景下，多瑞医药尝试原料药产业的延伸。根据协定，多瑞医药将按不同期限，分批向四川前沿提供资金，用于四川前沿向前沿生物归还借款本金及利息。
在资金方面，截至2024年6月末，多瑞医药货币资金2.72亿元，占总资产比例25.86%，较上年年末减少11.94%。此外公司短期借款2502万元，长期借款1.88亿元。
（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：颜京宁）