方亚申：QE3带出五大投资主轴
美国联准会一如预期推出第三次量化宽松政策（ＱＥ３），对全球金融市场再注入一剂强心针，不过各国股汇市表现不尽相同，基期高低影响金融市场表现，台湾汇市究竟要升多少？在外销景气衰退下，将考验９Ａ总裁智慧；而投资的机会又在哪里呢？
文／方亚申
美国联准会如市场预期推出ＱＥ３，而这次Ｆｅｄ并未表明购债上限，仅指出每个月要买入四百亿美元的住宅抵押贷款担保证券（ＭＢＳ），柏南克向外界解说这样的购买会持续到Ｆｅｄ认为「经济复苏上了轨道」为止。Ｆｅｄ在这次会期中也公布长期经济成长率预测二．三至二．五％，换句话除非经济成长率能够持续几个季度超过此一水准，否则Ｆｅｄ都不会停手ＱＥ３。
此外虽此次ＱＥ３只有每个月买入四百亿美元的ＭＢＳ，低于ＱＥ２每个月购买的规模约七五○亿美元；但Ｆｅｄ在六月的会期中决议续作扭转操作，相当于年底前每个月买入四五○亿美元的长天期公债，因此加总ＱＥ３以及扭转操作的金额，Ｆｅｄ每个月将买入八五○亿美元的长天期债券。也就是说，ＱＥ３加总扭转操作的政策规模将大于ＱＥ２，对市场势必带来一定程度的激励作用。
恶性通膨阴影笼罩
ＱＥ３将使市场资金更加充裕，的确短期内会带动全球资金热钱流动，同时让包括台币在内的新兴货币跟着升值。
综合上述所言，ＱＥ３对全球股市所带来的资金效益还是属正面，投资机会虽不如前两次大，但还是存在，方向如下：
一、以美国受惠最大，因此首要注意是美国相关股。最近美国房地产相关指数呈现明显好转，以Ｓ＆Ｐ房地产指数，今年从年初最低点二六五．七四点上涨至九月的五三六．二六点，涨幅高达一○一．八％。美国政府为了救房地产不遗余力，看来是初步见到效果。相关修缮股Home Depot股价领先创下新高，指引出一条投资方向；包括福兴、桥椿、成霖、骏吉、钻全等相关修缮公司。而以美国市场为主的脚踏车巨大及美利达也将受惠。
这次带领美国科技股冲高且股价创新高的苹果，开放预售二十四小时内便涌进二百万支订单，市场预计九月底将卖一千万支，第四季将卖超过四千万支，未来一年将超过一．五亿支，成为史上最畅销手机，第四季苹果业绩及股价也极看好。
在此影响下，全球苹果供应链将受惠，尤其传出苹果将去三星化，对台厂将更有利。短线虽然台币升值，但这些供应链业绩还是会提升，包括有鸿海、鸿准、大立光、台郡、华通、臻鼎、新普、顺达等。华通低价利翻滚。
二、再来投资亮点之一就是原物料，不过这次大宗物资价格大涨，「黄小玉」价格主要是受天气影响，且价格若超涨将引来政府控管，对于大宗物资业者不见得是好事。石油部分也是。尤其这次景气低迷，消费大国中国景气尚在软着路中，欧洲消费也下降，石油价格上档可能较有限。
倒是不同塑化产品价格表现不同调，以苯系列相对较强，包括苯、ＣＰＬ、ＳＭ以及ＰＶＣ的台化、国乔、台苯、华夏、联成，以及即将进入旺季的ＥＧ的东联及中纤。
三、当然这还要看外资买盘，当时ＱＥ１及ＱＥ２宣布后一周，外资各买超一三五亿元及五○一亿元，这次若以十四日至二十日来看，外资买超三○三．七六亿元，不算多，且后面几天有递减迹象。最主要还是今年台湾经济成长率的确是糟糕。
炒汇热钱再度叩关
经济不佳要外资抢补似乎也不太容易，倒是炒汇可能性居大，而一旦升值又将伤害出口商，真正考验９Ａ总裁的智慧了。一般预期二八．五元将是底限。
四、谈到集团资产，一般在台币升值中总是列为首要注意标的，尤其这次政府又带头说将花四六三○亿元扩大桃园航空城建设，相关地区资产股活蹦乱跳、股价动辄上涨五成一倍。
资产题材全面延烧
而集团股也是内外资买进标的，包括裕隆、台肥、远百、台泥、味全、华新等。
五、桃园资产夯，其实台北还有一些低价资产股还是可留意。
最近一向较为低调的低价老牌资产股国产，总经理在接受访问时表示，过去国产专注本业，现在，许多厂区位在全省各乡镇市中心及精华区域，如桃园厂，旁边的广丰纺织厂已在开发兴建；土城厂近捷运板南线永宁站，本来就是建地，可随时开发；竹北厂已纳入新竹县的「璞玉计划」。未来三、五年，国产在资产活化所带来的开发价值将非常惊人。显见老财团股对资产活化也没有闲着。
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