方亚申:QE3带出五大投资主轴

美国联准会一如预期推出第三次量化宽松政策(QE3),对全球金融市场再注入一剂强心针,不过各国股汇市表现不尽相同,基期高低影响金融市场表现,台湾汇市究竟要升多少?在外销景气衰退下,将考验9A总裁智慧;而投资机会又在哪里呢?

文/方亚申

美国联准会如市场预期推出QE3,而这次Fed并未表明购债上限,仅指出每个月要买入四百亿美元的住宅抵押贷款担保证券(MBS),柏南克向外界解说这样的购买会持续到Fed认为「经济复苏上了轨道」为止。Fed在这次会期中也公布长期经济成长率预测二.三至二.五%,换句话除非经济成长率能够持续几个季度超过此一水准,否则Fed都不会停手QE3。

此外虽此次QE3只有每个月买入四百亿美元的MBS,低于QE2每个月购买的规模约七五○亿美元;但Fed在六月的会期中决议续作扭转操作,相当于年底前每个月买入四五○亿美元的长天公债,因此加总QE3以及扭转操作的金额,Fed每个月将买入八五○亿美元的长天期债券。也就是说,QE3加总扭转操作的政策规模将大于QE2,对市场势必带来一定程度的激励作用。

恶性通膨阴影笼罩

QE3将使市场资金更加充裕,的确短期内会带动全球资金热钱流动,同时让包括台币在内的新兴货币跟着升值。

综合上述所言,QE3对全球股市所带来的资金效益还是属正面,投资机会虽不如前两次大,但还是存在,方向如下:

一、以美国受惠最大,因此首要注意是美国相关股。最近美国房地产相关指数呈现明显好转,以S&P房地产指数,今年从年初最低点二六五.七四点上涨至九月的五三六.二六点,涨幅高达一○一.八%。美国政府为了救房地产不遗余力,看来是初步见到效果。相关修缮股Home Depot股价领先创下新高,指引出一条投资方向;包括福兴、桥椿、成霖、骏吉、钻全等相关修缮公司。而以美国市场为主的脚踏车巨大及美利达也将受惠。

这次带领美国科技股冲高且股价创新高的苹果,开放预售二十四小时内便涌进二百万支订单,市场预计九月底将卖一千万支,第四季将卖超过四千万支,未来一年将超过一.五亿支,成为史上最畅销手机,第四季苹果业绩及股价也极看好。

油金小玉可注意

在此影响下,全球苹果供应链将受惠,尤其传出苹果将去三星化,对台厂将更有利。短线虽然台币升值,但这些供应链业绩还是会提升,包括有鸿海鸿准大立光台郡华通、臻鼎、新普、顺达等。华通低价利翻滚。

二、再来投资亮点之一就是原物料,不过这次大宗物资价格大涨,「黄小玉」价格主要是受天气影响,且价格若超涨将引来政府控管,对于大宗物资业者不见得是好事。石油部分也是。尤其这次景气低迷,消费大国中国景气尚在软着路中,欧洲消费也下降,石油价格上档可能较有限。

倒是不同塑化产品价格表现不同调,以苯系列相对较强,包括苯、CPL、SM以及PVC的台化国乔、台苯、华夏、联成,以及即将进入旺季的EG的东联中纤

三、当然这还要看外资买盘,当时QE1及QE2宣布后一周,外资各买超一三五亿元及五○一亿元,这次若以十四日至二十日来看,外资买超三○三.七六亿元,不算多,且后面几天有递减迹象。最主要还是今年台湾经济成长率的确是糟糕。

炒汇热钱再度叩关

经济不佳要外资抢补似乎也不太容易,倒是炒汇可能性居大,而一旦升值又将伤害出口商,真正考验9A总裁的智慧了。一般预期二八.五元将是底限

四、谈到集团资产,一般在台币升值中总是列为首要注意标的,尤其这次政府又带头说将花四六三○亿元扩大桃园航空城建设,相关地区资产股活蹦乱跳、股价动辄上涨五成一倍。

资产题材全面延烧

而集团股也是内外资买进标的,包括裕隆台肥、远百、台泥味全华新等。

五、桃园资产夯,其实台北还有一些低价资产股还是可留意。

最近一向较为低调的低价老牌资产股国产,总经理在接受访问时表示,过去国产专注本业,现在,许多厂区位在全省各乡镇市中心及精华区域,如桃园厂,旁边的广丰纺织厂已在开发兴建;土城厂近捷运板南线永宁站,本来就是建地,可随时开发;竹北厂已纳入新竹县的「璞玉计划」。未来三、五年,国产在资产活化所带来的开发价值将非常惊人。显见老财团股对资产活化也没有闲着。

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