非农就业下修，联储要降息？

摘要：

1.美国劳工部（BLS）公布2023年4月~2024年3月期间对非农数据的初步修正结果，修正初值为-81.8万，下修幅度较大，一定程度引发市场担忧。加上会议纪要“偏鸽”，市场对于美联储降息预期有小幅升温。或受益于海外流动性趋松，8月22日港股表现亮眼。港股当前估值较低，可适当关注；但需警惕海外降息预期波动反复、国内经济修复斜率短期偏弱造成的回调风险。

2.当前基本面上，金价触及历史高位，短期市场交易层面的波动可能放大，可能依然有回调风险；中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变。长期看，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚。贵金属有望具备上行动能。可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

3.今年以来，金融ETF已累计上涨14.62%。金融ETF中，银行占比有一半，其次为证券和保险。今年以来，银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行；二是地产政策的放松；三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。

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