“风口”不再 鱼跃医疗上半年归母净利润下降25%

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

8月23日晚间,家用医疗器械龙头鱼跃医疗(002223.SZ)发布2024年半年报。

报告期内,公司实现营业收入为43.08亿元,同比下降13.5%;归母净利润11.2亿元,同比下降25.02%。

对于业绩下滑的原因,鱼跃医疗指出,是“由于上年同期社会公共需求波动,基数较高”,当前公司业务已逐步回归常态化的可持续发展轨道。

2023年,鱼跃医疗曾发布年度员工持股计划,约定了公司层面业绩考核(2023年-2025年),其中第二个解锁期(2024年),要实现“以公司前两年(2021年-2022年)净利润均值(约15.39亿元)为基数,净利润增长率不低于32%”。

以此推算,鱼跃医疗2024年的净利润须不低于20.31亿元。2023年,鱼跃医疗以23.96亿元的归母净利润和50%的业绩增速,大幅超越目标。2024年,鱼跃医疗上半年业绩出现下滑,那么,下半年公司净利润须高于9.11亿元,即相对于2023年下半年的9.02亿元,增长约1%。

呼吸业务下滑近三成

去年同期,由于防疫政策调整,市场出现一波“应急需求”,春节前后,市场内呼吸机、制氧机、血氧仪一度断货,相关产品销量也快速增长。

事实上,今年一季度,公司业绩同比就已出现大幅下滑——2024年1-3月,鱼跃医疗实现营业收入23.31亿元,同比下降17.44%,实现净利润6.59亿元,同比下降7.58%;实现扣非净利润5.51亿元,同比下降21.69%。

进入二季度,下滑态势加剧。2024年二季度,鱼跃医疗营业收入为20.76 亿元,同比下降8.82%,环比下降6.94%;实现净利润4.62 亿元,同比下降40.35%,环比下降30.13%。

从鱼跃医疗各项业务表现来看,其与公众应急需求相关的呼吸制氧、感染控制、家用电子检测及体外诊断三大业务,在今年上半年收入下滑均为双位数。但康复急救及临床器械、糖尿病护理业务增长较快。

具体而言,占总营收比重接近四成的呼吸治疗解决方案产品,实现收入为16.42亿元,今年同比下滑28.88%;占总营收比例为两成的家用类电子检测及体外诊断产品,实现收入9.34亿元,同比下降了12.49%;占比逐年下降的感染控制解决方案产品实现收入3.11亿元,同比下滑26.79%。

鱼跃医疗并非个例,今年上半年,不少A 股家用医械企业都因去年同期高基数影响,业绩出现下滑。

如呼吸机龙头怡和嘉业,上半年收入接近腰斩,净利润下滑了62.08%;海尔生物上半年收入下滑3.71%,归母净利润减少15.84%。可孚医疗、康泰医学虽然没有披露中报,但一季度归母净利润下滑分别达到了24.75%、97.44%。

剔除行业偶发因素影响后,鱼跃医疗布局的新兴高端板块如AED、血糖监测等,增长还比较强劲,康复及临床器械受医疗行业整顿等影响,业绩虽有增长,但增速放缓。

上半年,鱼跃医疗糖尿病护理业务实现收入5.62亿元,同比增长54.94%,占总营收的比例从7.28%提升至13.05%;急救(包括AED等)业务实现收入1.08亿元,同比增长34.66%;康复及临床器械收入为7.30 亿元,同比增长3.06%。

毛利率整体走低

分市场来看,鱼跃医疗国内业务整体下滑了16.93%,占总营收的比例下滑到了九成以下,海外业务增速较高,海外收入同比增长30.19%至4.79亿元,占总营收的比例从个位数提升至11.13%。

此前,在深交所集体业绩说明会上,鱼跃医疗董事长吴群曾公开表示,鱼跃医疗所处的医疗器械领域,在国内取得了比较好的成绩,但国际市场上的竞争力仍不够,“未来公司将通过不断推动海外注册证落地、完善海外属地化团队建设、拓宽外销渠道、强化品牌影响力等多措并举,驱动公司海外业务持续成长。”

受销量下滑、部分产品竞争加剧等影响,今年上半年,鱼跃医疗整体毛利率下降了1.65个百分点至49.96%,其中,境内业务毛利率51.98%,下降1.17个百分点;境外业务毛利率为33.87%,同比增长了1.46个百分点。

分产品来看,仍是呼吸治疗业务、感染防控业务和家用类电子检测及体外诊断业务的毛利率降幅最高,分别下降了2.19%、2.31%和2.04%。此外,糖尿病护理业务的毛利率也有所下滑,下降1.33%,但仍维持在 60%以上。急救、康复及临床器械业务的毛利率则有所上升,分别增加了3.63%、1.11%,两板块的毛利率均在35%以上。

从现金流表现来看,报告期内,鱼跃医疗经营活动产生的现金流量净额10.13亿元,同比下降32.42%,报告期末应收账款11.09亿元,同比有所增长,主要原因是公司销售业务回款节奏已基本恢复至常规模式。