富达国际：陆股和中国债长期走势朝正向发展

富达国际股票投资总监Catherine Yeung 指出，最近财报季的焦点为企业更重视提升股东回报，纷纷增加配息及进行股票回购，以响应国营企业改革及回应股东诉求。此提升企业治理趋势在金融业尤其明显，业内国营企业提高配息比率或稳定配息，而小型金融企业则基于股价压力或满足股东要求，进行股票回购或增加配息。同时，网路科技公司也提升配息比率或加大股票回购规模，从股东总回报率（包括股息和回购收益）角度，网路科技公司股票正由增长型转向价值型，随着产业提供不可忽视的总回报，未来或将吸引更广泛投资者的兴趣。

富达国际表示，多年来，该投资团队一直密切关注企业配息、回购股票及配发限制性股票（RSU）情况，从国营企业到民营企业，大型至小型企业，公用事业到消费品牌，不少管理团队正致力回馈股东。投资陆股的投资人即有望受惠此趋势，就如同投资日本市场受惠企业治理改革，亦如投资韩国市场受惠市场对企业价值提升计划的乐观情绪。

另外，富达国际亚洲固定收益投资总监主管陈咏诗也表示，服务性消费主导大陆经济复苏，其中服务业及旅游业更呈现支撑经济之势。最近数据显示，大陆内地游客单次出游花费水准高于疫前。年初至今，搭铁路出游人次较2023年增加一倍，搭飞机出游人次增加近两倍。澳门博弈业、旅游业、消费服务相关网路平台等均有望受惠。随着大陆政府持续推出刺激措施，透过补贴或针对性信贷鼓励非必须消费品升级，如降低汽车贷款首付比例，将释放更多工业生产和制造业机会。

日前人大会议重申持续改善货币政策，使更为审慎、灵活、针对性且有效，支持央行宽松货币立场。广义货币（M2）和社会融资规模增长，目标与预期的经济增长和物价水准保持一致，有望为信贷市场提供增长空间。市场预期将有更多支出将转移到中央政府，富达认为，大陆将采取温和降息，宽松货币政策应以辅助型式配合财政措施支持经济。为加强化解风险，更多地方政府或会发行再融资债券，设立更多地方政府融资平台（LGFV），或更审慎评估地方政府表外融资。这些支持经济政策将嘉惠中国债，当中的高品质债券可为投资者的投组提供韧性，尤其在宏观经济前景充斥不确定因素下。