刚刚宣布，降息！

当地时间6月6日，欧洲央行宣布下调三大利率25个基点。

欧洲央行行长拉加德表示，经济前景逐渐好转，但政策放松不会一蹴而就，仍然需要观察更多的经济数据才能确认下一次降息的时间。

欧洲央行：降息，但下一次没有时间表

欧元区基准利率和欧洲通胀走势（2018年1月至2024年5月，制表：陈霞昌）

欧洲央行表示，自2023年9月以来，通货膨胀率下降了2.5个百分点以上，通货膨胀前景明显改善。潜在通胀也有所缓解，强化了价格压力减弱的迹象，因此通胀预期全面下降。紧缩的货币政策使融资条件受到限制，并通过抑制需求和保持通胀预期的稳定，为降低通胀做出了重大贡献。

与此同时，尽管最近几个季度通胀控制取得了进展，但随着工资增长的加快，欧元区内价格压力仍然很大，通胀可能在明年仍保持在目标之上。

因此，为了将实现2%的通胀目标，欧洲央行强调将在必要时保持政策利率的足够限制性。理事会将继续采用以数据为依据的逐次会议方法，以确定适当的限制水平和期限。特别是，其利率决定将基于其对通胀前景的评估，包括即将到来的经济和金融数据、潜在通胀的动态数据以及货币政策传导的强度。因此，欧洲央行没有预先承诺特定的利率路径。

此外，欧洲央行还确认，它将在今年下半年将欧元体系在新冠疫情期间紧急购买计划（PEPP）下的证券持有量平均每月减少75亿欧元。减少PEPP持有量的方式将与资产购买计划（APP）所遵循的方式大致一致。

拉加德：经济前景不错

议息会议结束后，欧洲央行行长拉加德媒体会上解释了如何看待当前经济和通货膨胀的发展，以及欧洲央行对金融和货币状况的评估。

在经济活动方面，在经历了五个季度的停滞之后，欧元区经济在2024年第一季度增长了0.3%。服务业正在扩张，制造业在低水平上显示出企稳的迹象。拉加德表示，随着工资上涨和贸易条件改善推高实际收入，经济将继续复苏。此外，随着全球对商品和服务的需求增加，更强劲的出口也应该会支持未来几个季度的增长。最后，随着时间的推移，货币政策对需求的抑制会减少。

就业方面，今年第一季度就业人数增长了0.3%，创造了约50万个新工作岗位，调查显示短期内就业人数将继续增长。4月份失业率小幅下降至6.4%，为欧元区成立以来的最低水平。公司仍在发布许多职位空缺，尽管比以前略少。

在通胀方面，拉加德预计今年剩余时间通胀将在当前水平附近波动，包括由于与能源相关的基数效应。预计明年下半年，由于劳动力成本增长疲软、限制性货币政策的影响逐渐显现，以及能源危机和新冠疫情的影响逐渐消退，预计明年下半年将低于目标。长期通胀预期的指标基本保持稳定，大多数保持在2%左右。

在金融市场方面，欧洲央行管理委员会全面评估了货币政策与金融稳定之间的联系。欧元区银行业保持韧性。经济前景的改善促进了金融稳定，但地缘政治风险加剧。全球融资条件的意外收紧可能促使金融和非金融资产重新定价，对整体经济产生负面影响。宏观审慎政策仍然是防止金融脆弱性积累的第一道防线。目前实施或即将生效的措施有助于保持金融体系的弹性。

分析师：降息时间表会很漫长

尽管欧洲央行如市场所愿降息，并且本次降息被认为是新一轮宽松周期的开始，但挥之不去的物价和薪资压力正在给降息前景蒙上阴影，可能迫使欧洲央行等待数月才能再次降息。有经济学家表示，欧洲央行降息计划面临的最大风险实际上是美联储，而不是工资和通胀。美联储已明确暗示将推迟政策宽松，而美国进一步推迟降息可能也会令欧洲央行更加谨慎，因利差扩大将削弱欧元，并推高输入性通胀。

德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔（MarkWall）表示，欧洲央行并不急于放松政策，此前欧洲央行下调了利率，但没有暗示会进一步放松政策。这是欧洲央行近5年来的首次降息，尽管整个欧元区的通胀都很棘手。欧洲央行表示它仍决心及时将通胀率降至2%，并将在必要的时间内保持足够的利率限制性，以实现这一目标。沃尔表示，由于对未来几个月的路径几乎没有任何指引，欧洲央行目前的基调是“鹰派降息”。

昆特投资（QuilterInvestors）的投资策略师林赛·詹姆斯（LindsayJames）表示，这是一个重大举措，因为这是欧洲央行5年来首次降息，并结束了最激进、最迅速的加息周期之一，因此短期内这不太可能是一次单独的降息。有迹象表明，随着通胀放缓，今年可能会进一步降息一两次。虽然最近几个月通胀有所上升，但经济复苏正在开始发挥作用。这使欧洲央行处于一个有利的位置，尽管其传达的信息可能仍将保持克制和谨慎。因此，在降息的过程中可能会有一些停顿，以限制与美联储的分歧。

责编：叶舒筠

校对：陶谦

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