《钢铁股》恒耀营收季季扬 今年拚增1成

恒耀受大陆COVID-19疫情的影响，2022年第四季的销售额季减3.5%至新台币29.7亿元。毛利率与2022年第三季相比，由于大陆疫情影响产能和德国圣诞假期工作天减少，2022年第四季毛利率从20.0%下降到17.8%；2022年第四季营业利益为新台币1.29亿元，营业利润率为4.4%，营业利益减少主要受外汇因素影响、原材料价格持平。而由于毛利率下降和费用率降低，净利润率从2022年第三季度的6.6%下降至2022年第四季度的4.4%，单季普通股每股EPS为新台币0.99元。

恒耀去年营业收入114.75亿元，年增12.58%，营业毛利21.79亿元，年增12.69%，营业利益6.01亿元，年增34.38%，税前净利7.44亿元，年增55.57%，本期净利5.72亿元，年增56.88%，归属于母公司业主净利5.88亿元，年增56.62%，基本每股盈余4.3元，相较前一年的3.03元成长，并连4年走扬。

电动汽车需求强劲增长下，随着需求旺盛，金属零件与电动汽车相关的销售额上升。恒耀在2022年电动汽车产品收入年增长57%，增长的预期是正向的。不仅金属零件数量的增加将受到全球电动汽车销量的推动，而且每公斤的销售价格(ASP)也逐渐上涨。

最新的压铸创新技术最近已用于电动汽车的大规模生产。近期将应用于整车。正如预期的，一件式压铸(Die casting)车身和更多的模块化将大大降低制造成本，而且现在正在发生。在创新设计的推动下，平均售价有望更高，由于不断地创新，在汽车设计的初始阶段需要重新设计金属的接头(或连接紧固件)。因恒耀与汽车制造商有着密切且直接的关系(一阶供应商)，ASP因交付更多共同设计的零组件而增加。

不仅是领先的电动汽车，就算是全新的中国电动汽车厂商，恒耀都已经有直接的接触。与传统的ICE品牌车厂，恒耀与几乎所有的OEM厂一样都属于一阶供应商。随着趋势的发展，对于电动汽车来说，由于共同设计零组件，恒耀可望预期有更高的渗透率。收入的增长将受到新客户和新设计零组件的推动。

展望2023年营收，受到电动汽车的需求强劲、平均售价成长和大批量产等正面因素影响。但仍关注到总体经济带来影响，此不确定因素仍存在。

特斯拉启动全球降价，汽车市场将进入高速激烈价格战，对供应商会是利多，增量逐季往上，不过目前Model Y唯一供应商的恒耀表示，目前来看大陆整体市场复苏速度较慢，三月大陆市场有望逐步回稳，并逐季成长，公司年度营收暂时未做调整。法人预估，恒耀第一季可望是谷底，3月十亿元关卡营收恐难达成，不过电动车热潮带动下，公司营收将逐季成长，阶梯式往上，评估第二季平均单月营收将站稳十亿元大关，年度按原计划不变，今年营收可望成长1成。

看好全球电动车商机，加上关税因素，恒耀启动在地布局制造，先前公司与关系企业共联贷120亿元，用于台南及越南建厂费用，越南进度方面，地整完成，目标今年底投产。