歌尔股份如何嘹亮

富凯摘要：股价年内腰斩，接近一年半新低，些许增持意义不大。

作者|A K

今年以来，歌尔股份的业绩增长不及预期，连带股价跌跌不休，即便是董秘亲自下场陆续增持，也未能挽救歌尔股份股价颓势。

业绩增速明显放缓

近日，歌尔股份发布了2022年半年报，今年上半年，公司实现营业收入为436.03亿元，同比增长43.96%，净利润20.79亿元，同比增长20.09%。

当天一同发布的还有三季度业绩预告，今年前三季度，公司预计盈利38.32亿元-43.32亿元，同比增长15%-30%。

这其中，包括了上市公司处置参股公司股权取得的投资收益约2.9亿元。因此，从扣非净利润的角度来看，公司预计盈利34.71亿元-37.73亿元，同比增长15%-25%。

从单季度来看，歌尔股份的扣非净利润甚至出现下滑情况。今年第三季度，公司的净利润预计为17.54亿元-22.53亿元，同比增长9.5%-40.71%，扣非净利润预计为14.57亿元-17.59亿元，同比减少9.32%-9.44%。

增速下滑的背后是歌尔股份的主营业务发生了重要变化。据了解，此前歌尔股份的主要收入来源是消费电子领域，主营声学整机和精密零组件业务。在智能手机的发展红利下，2010年-2017年间，上市公司的营业收入从26亿元增长至255亿元，净利润也从不足3亿元增长至21亿元。

2018年，歌尔股份参与了苹果的整机组装业务，进入AirPods供应链，2019年-2021年，上市公司业绩再度大增，营收从237.5亿元增至782.2亿元，净利润也从8.68亿元增至42.75亿元。但多年对苹果的依赖也让上市公司毛利率一路下滑，从2013年的26.86%跌至14.13%。

与此同时，歌尔股份布局了智能硬件设备，伴随AR、VR行业的火热不断发展。2022年上半年，受宏观经济下行、疫情、手机销量下滑等多重因素对消费电子行业的压制，歌尔股份精密零组件、智能声学整机营收同比下滑6.13%和1.24%，智能硬件业务同比增长121.32%，占营收比例也大幅提升至56.9%，成为歌尔股份的第一大业务。

但AR、VR行业尚未能直面大众消费者，发展难言成熟，元宇宙风口也停留于概念层面，对相关移动终端设备的带动有限，市场还传出Meta（Facebook）砍单VR设备传闻，歌尔股份业务更替之际难免阵痛。

股价腰斩创年内新低

与同属苹果产业链的其他上市公司相比，歌尔股份的业绩和股价都走出了不同路径，主要原因也是主营业务的更替。

受VR、元宇宙等热门概念影响，2021年以来，歌尔股份的股价逐渐攀升，从3月底的低位24.8元/股涨至12月底的高位58.23元/股，股价一度翻倍。

数据显示，截至2021年年末，歌尔股份的股东人数为17.83万户，截至2022年8月19日，股东人数为32.91万户，增加了15.08万户，最新数据显示，截至9月10日，股东人数为25.43万户。

歌尔股份的股价却不断回落。今年4月底，公司股价一度跌至27.43元/股低位，随后逐渐回升。6月，受Meta（Facebook）砍单VR设备传闻影响，公司股价再度下跌，8月底半年报发布以后也是如此。

9月23日晚间，歌尔股份发布公告称，当天，公司副总裁兼董事会秘书贾军安以自有资金在二级市场增持11万股，成交均价27.94元/股，成交金额307.32万元。

9月28日晚间，歌尔股份再度发布公告称，副总裁兼董事会秘书贾军安将于3个月内在二级市场增持公司股份，金额不低于300万元，增持不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况及市场整体走势，在既定的增持期限内择机增持。

董秘的增持未能挽救上市公司股价颓势，9月30日，歌尔股份再度下跌，截至收盘，股价跌3.04%，报收26.5元/股，创年内新低，较之年初的56.76元/股已经腰斩。

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