固定收益ETF净流入64亿美元 美国占52亿美元

以投资信评类别观察，投资级及高收益固定收益ETF近一周分别净流入47亿及7.9亿美元，另就美国投资公司协会（ICI）资料显示，截至3月16日美国货币基金规模为4.56兆美元，较前一周略下滑0.37％。

富兰克林证券投顾表示，尽管联准会（Fed）开始升息，且预期年底前将升至1.75～2％，但受大陆刺激政策的期待，及俄乌谈判可望能和解的乐观气氛，推升跌深的新兴国家债反弹。就新兴美元债来看，俄乌事件导致新兴国家主权债利差，高于美元高收益公司债的不寻常现象，在消化完俄罗斯部位损失后，新兴市场债应能有反弹机会，若顾及美国公债殖利率上扬的排挤，建议靠拢于低存续期间，或搭配放空美国公债操作的债券基金。

新兴当地债方面，富兰克林证券投顾指出，因受惠拉丁美洲国家已积极升息的高利差优势，及新兴亚洲国家疫后解封的经济复苏商机，且根据历史经验，美元通常在Fed首次升息后见顶，在分散资产考量下，可留意新兴当地债的高债息、便宜汇价投资机会。

富兰克林证券投顾认为，俄乌情势对美国信用债市直接影响极小，但供应链瓶颈可能因战事持续更长时间，对企业获利带来间接性的影响，相对看好受惠油价上涨的能源上游探勘及生产产业，电信及包装产业业务相对集中于美国本土及较为防御性的业务本质，受国际情势影响小，可望有较稳定表现。

今年来信用债市饱受通膨、升息与俄乌情势影响，利差显著扩大，所幸Fed启动升息后，市场不确定性缓解，高收债利差自逾一年高位回落。根据美银美林报告认为，高收债利差来到相对具吸引力的水准，美国高收债具备较低存续期、较高收益、较强韧基本面及供给量低的优势，预期在国际情势逐渐缓和后，可望重获资金青睐。

富兰克林坦伯顿波湾富裕债券基金经理人莫海迪．柯弗强调，通膨高涨、美国殖利率上扬，冲击所有美元固定收益债表现，但伊斯兰债或波湾债却可间接受惠油价上涨，对高涨的通膨有天然缓冲。及波湾产油国财政收入上涨，有助改善债信品质，并刺激经济成长，再助利差收敛。