股价与业绩齐飞 歌尔股份再创阶段新高

（原标题：股价与业绩齐飞 歌尔股份再创阶段新高）

证券时报记者 王基名

2019年以来，苹果供应链公司歌尔股份（002241）业绩与股价双双改写去年颓势，在业绩拐点支撑下，公司股价今年最大涨幅超过170%，并在10月11日创出近年来的阶段性新高19.01元/股。

证券时报·e公司记者发现，在歌尔股份今年来的上涨中，陆股通资金、机构席位以及游资均较为活跃，特别是北上的陆股通资金几乎一路买买买，直到近日才显现出较强的卖出趋势。另外，龙虎榜数据显示机构资金撤退迹象也较明显。

另外，作为歌尔股份的实控人，姜滨、姜龙兄弟则减持不断。综合俩兄弟2012年以来的增、减持信息，二人合计在歌尔股份套现已近55亿元。

迎业绩拐点股价涨170%

10月11日，歌尔股份再度涨1.83%，并在盘中继续创出阶段性新高19.01元。这家苹果供应链公司一改去年的颓势，今年以来歌尔股份累计上涨超170%，尤其是从6月19日以来，歌尔股份在震荡之后开启快速上涨之势，77个交易日涨约141%。

歌尔股份2008年在深交所挂牌上市，过去主要从事光电、声学精密零组件生产销售，近年来纵向发展业务，目前已经开拓至智能声学整机（真无线蓝牙耳机、智能音箱、各类耳机等）、智能硬件（VR/AR眼镜等）的OEM业务。在电声行业居于龙头地位，是苹果等知名公司供应商。

目前，公司在美国、日本、韩国、丹麦及中国的北京、青岛、深圳、上海、南京、台湾等地分别设立了研发中心，以声光电为主要技术方向，通过集成跨领域技术提供系统化整体解决方案。

上市之后，歌尔股份业绩经过连续9年增长，至2017年，其营业收入达255.36亿元，较2008年增长24.23倍。与营收相比，净利润则有所波动。2015年，其净利润同比下降24.51%，从上年的16.57亿元降至12.51亿元。2016年、2017年，净利润延续此前增长势头。

不过2018年歌尔股份首度出现营收下滑状况，并且净利润腰斩。2018年公司实现营业收入237.51亿元，同比下降6.99%；净利润8.68亿元，同比下降59.44%。歌尔股份股价也从2017年11月中旬开始连续下降，至2018年10月中旬股价跌去七成，市值蒸发数百亿元。

今年以来歌尔股份股价的增长和公司业绩修复不无关系，2019年上半年，歌尔股份实现营收135.76亿元，同比增长61.11%，主要是受益于TWS出货放量，实现归母净利润5.24亿元，同比增长17.73%。

有券商分析称，歌尔股份业绩超预期，其中智能无线耳机和智能穿戴业务构成核心增长动能，并看好公司在5G时代智能无线耳机、可穿戴设备以及VR/AR市场需求放量中的增长潜能。

聪明的北上资金

陆股通资金自2017年一季度进入歌尔股份前十大股东以来，便一直没有再退出。

通过季报来看，陆股通资金在2018年第三季度和第四季度连续减持歌尔股份股票后，进入2019年则不断增持歌尔股份股票，其中一季度增持约1680万股，二季度增持1390万股。

从持续持股数量变化数据来看，从今年年初至9月初，陆股通资金几乎一直在增持歌尔股份股份，年初时其系统持股量仅约4671万股，至9月3日陆股通在歌尔股份的系统持股量突破1亿股，之后在9月末陆股通资金在歌尔股份的持股量曾短暂维持在1亿股以上。

不过近一个月来，陆股通资金减持歌尔股份明显，从9月4日至10月10日的21个交易日，陆股通资金有12个交易日减持歌尔股份，其中10月8日减持251万股，10月10日减持418万股。

另外，在歌尔股份2019年的上涨中，华安媒体互联网混合基金也成为赢家，该基金在2019年一季报新进入歌尔股份前十大股东之列，一季度末持股2765万股；2019年二季度该基金继续买入，共计增持约1993万股歌尔股份股票，截至2019年二季度末持股约4758万股歌尔股份股票，持股占比1.47%，为歌尔股份第七大股东。如果进入三季度后该基金一直未减持歌尔股份股票的话，其最新持股市值约8.78亿元。

游资助力机构撤退

歌尔股份的上涨也引起了游资和机构资金的关注，公司股票在8月12日、9月3日、9月27日三次涨停，也三次登上龙虎榜。

在三次龙虎榜数据中，共有9个机构席位上榜，其中6个为卖出席位，仅在9月3日有3个机构席位为买入歌尔股份股票，合计净买入约1.08亿元。而9月27日上榜的2个机构席位即合计净卖出约1.03亿元的歌尔股份股票。

不过在机构撤退的同时，游资却在积极参与歌尔股份的“打板”，其中不乏知名游资身影。以9月27日为例，中信证券杭州延安路营业部、国泰君安证券上海江苏路营业部、中泰上海建国中路营业部、光大证券深圳金田路营业部，四大营业部当天在歌尔股份的净买入额分别为8688万元、7724万元、4093万元、3782万元，合计买入约2.39亿元，占歌尔股份当天总成交额的约12%。

实控人兄弟套现

在歌尔股份股价上涨之时，公司实控人及一致行动人却在一直减持。

歌尔股份的实控人为姜滨、胡双美夫妇，姜滨之弟姜龙为其一致行动人。歌尔集团、姜滨、姜龙为歌尔股份前三大股东，根据最新公开数据，三者目前分别持有约6.33亿股、5亿股、1.03亿股歌尔股份股份，持股占比分别为19.49%、15.41%、3.16%。三者为一致行动人，姜滨、姜龙兄弟在歌尔集团的持股占比分别为92.59%和7.41%。

公开资料显示，今年二季度以来，姜滨、姜龙控制的歌尔集团连续减持歌尔股份股票，第二季度时减持约476万股，二季度以来总计减持约1.39亿股歌尔股份股票，歌尔集团在歌尔股份的持股比例从今年一季度末的23.91%，到9月3日减少至19.49%，减持比例达到4.42%。

不过根据公告，今年以来歌尔集团的减持部分来自公司2017年发行的可交换公司债券，当时发行规模为20亿元，标的为歌尔集团持有的公司股票，期限三年，换股时间为2018年4月18日至2020年10月14日，根据公告换股价格为10.40元/股。综合来看，歌尔集团在2019年已经通过公司可转债减持套现超14亿元。

记者发现姜滨、姜龙俩兄弟的减持从2012年以来一直以各种方式在持续。

2012年二季度，姜龙首次减持330万股，减持均价为29.10元/股。根据Wind数据统计，首次减持之后至2015年5月，姜龙又通过二级市场5次减持歌尔股份股票，姜龙6次合计减持2230万股公司股票，合计套现7亿元；姜滨在2012年8月至2015年5月之间也实施了5次减持，合计减持2750万股，共计套现8.54亿元。

另外，姜滨兄弟还不断进行花式减持。上述提到的通过发行可交换债券换股减持已经是歌尔集团第二次类似操作，2014年时，歌尔集团发行可交换债券，规模为12亿元，期限3年。2017年5月债券换股，持有歌尔集团债券的投资者将债券换成了歌尔股份股票。根据公开信息来看，通过两次可交换债券歌尔集团已经减持套现超26亿元。

记者还发现，歌尔股份实施员工持股计划的大多数股票也来自姜滨。2015年至今，歌尔股份已经实施额三次员工持股计划，分别为家园1号、2号、3号，其中家园1号受让姜滨2957.95万股公司股票，家园3号受让姜滨5500万股公司股票，姜滨也借此成功套现9.85亿元和6.47亿元，合计为16.32亿元。

不过姜滨也曾在2016年9月份增持895万股公司股票，增持花费2.67亿元；姜龙曾在2016年11月份增持约102万股公司股票，花费约3129万元。

综上，通过多种途径，并除去增持花费，自2012年以来，姜滨兄弟已经在歌尔股份上成功套现约55亿元。