股价指数期货赢家专栏－美财报周登场 投资人多留意

美国领导的西方国家，对俄罗斯制裁力道有限，不足以改变普丁放弃原订的特殊军事行动，导致战期拖长。俄乌两国均为全球农产品与能源重要供应国，长期战争引发供应断链而有的通膨升温，将使得既有的通膨野火不止。

目前美国的通膨，来自三个不同的源头。经济与就业市场良好，带来周期性通膨。多年超宽松的货币政策，产生货币性通膨。西方制裁俄罗斯能源出口，油价、天然气价格暴涨，引发了人为性通膨。

FOMC收缩货币政策，会抑制周期性通膨，货币性通膨效果有限，只有积极缩表才能奏效。至于人为拉高的油价、粮食价格就无法透过货币政策处理。因此，美国通膨很可能会长时间高档徘徊，而市场已经习惯极度宽松的货币环境，货币政策大方向改变，美国经济可能无法承受。

在通膨需要透过激进货币政策压制的背景下，市场同时担心经济下行的幅度，或者担心通膨无法降温导致消费转趋疲弱，投行纷纷下调手机、PC、车市等公司评价，股价也快速调整。

目前以2021年EPS评估台湾电子股实属便宜，但往往评价低估时，股价却没有强力反弹之际，也将是需要重新评估未来前景的时刻。美股新一季的财报周又将来到，其中是否透露端倪，值得投资人留意。

总体来说，德国股市代表欧洲因俄乌战争引发后的受害者观察指标，而美国科技股则为高通膨的受害者，台股则受到疫情与消费类半导体修正评价的夹击。投资人可以关注美国科技股财报公布后的股价表现，透过适当的配置资金，规避相关风险。（统一期货提供，李娟萍整理）