股神的魔力教程 巴菲特从IBM投资中学到的库藏股计划风险
▲长期以来，库藏股一直是IBM投资人的关键因素，包括股神巴菲特早期都曾为此大举购入IBM股票 。（图／达志影像／美联社）
企业买回库藏股通常是投资人的关键时刻，本周IBM决定以340亿美元的价格收购开源软体公司红帽（Red Hat），同时宣布两年内暂停库藏股计划。
长期以来，库藏股一直是IBM投资人的关键因素，包括股神巴菲特（Warren Buffett）的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway Inc.）早期都曾因IBM的库藏股计划大举购入该公司股票。然而，随着近年来IBM的前景黯淡，该公司大幅减少了买回库藏股的数量。
去年波克夏公司将2011年以来买入近135亿美元的IBM股票卖出，从而意识到自己在IBM上犯的错误。巴菲特的确在正确的时间脱手，因为IBM股价今年已下跌了25%。IBM周二收盘下跌3.5%至115.40美元，接近52周低点115.15美元。而波克夏公司当初购入IBM的成本约为美股170美元。
由于营收受到压力，IMB近年来大幅缩减了库藏股回购金额。2011年IBM回购150亿美元自家股票、2014年回购137亿美元、2015年回购46亿美元、2016年回购35亿美元、2017年回购43亿，到了2018年前三季回购金额为24亿美元。
2011年，巴菲特在写给股东的信中曾提及他收购IBM股票的理由，他称在该公司聪明的财务管理，并写道：「该公司聪明地运用了债务，几乎完全以现金方式增值收购，并积极回购自家股票。」接着，巴菲特继续提供关于库藏股的魔力教程，他认为投资人应该支持IBM的股价继续保持疲软，以便IBM能回购更多的自家股票。
「当然，未来5年的营收对我们来说至关重要，除此之外，该公司可能会在这几年内花费500亿美元左右买回库藏股。」巴菲特表示，他希望IBM的股价能在5年内萎缩。
巴菲特的预言没有错，IBM确实在2011年后的5年内买回价值500亿美元的库藏股，他希望IBM股价萎缩的愿望也实现了，2016年，IBM股票几乎以当初波克夏公司购入成本每股170妹元的价格进行交易。
巴菲特将IBM这棵大柠檬，变成又甜又好喝的柠檬汁。后来，巴菲特在脱手IBM后，转向投资苹果，而苹果目前仍是大赢家。投资人给予巴菲特绝对的信任，因为他愿意承认自己IBM投资上犯下的错误，而巴菲特做的最正确的一件事就是，他在2011年写给投资人的信函中提到：「最终，我们对IBM投资的成败将取决于该公司未来的获利。」
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