《国际产业》5年后的NVIDIA 是不是又高又壮？

过去5年对NVIDIA的投资人来说就像是一场梦，这家半导体公司的股价，就像坐直升机一样狂飙，这得归功于NVIDIA营收与获利同步惊人地大增，最主要的还是人工智慧AI的崛起。

分析师举例，5年前若花100美元买进NVIDIA股票，现在价值已达2,850美元。因为，NVIDIA这段时期暴涨2,750%，相较之下，标普500指数在过去5年的涨幅只有93%。

目前，已成为全球第3大公司的NVIDIA，市值已膨胀到超过2.9兆美元。倘若预测未来5年内，NVIDIA股价再涨个25至30倍的话，似乎不太合逻辑，因为市值不太可能高达80兆美元，2023年全球经济产值合起来才105兆美元。

不过，若从现在的角度来看，NVIDIA的成长动力应该还是可以蛮稳健的，未来5年内，有机会还是保持良性的成长空间。8月28日公布2025财年第2季财报的NVIDIA，与去年同期相比巨幅成长152%，每股盈余0.68美元。

外界普遍预估，NVIDIA营收为287 亿美元，每股获利为0.65美元。另外，NVIDIA也预测第3季营收将达325亿美元，优于市场预估值317亿美元，代表年增率可望大幅弹升80%。

NVIDIA的财报强劲，财测也不错，但为何目前的股价没一齐上涨，反而有走跌的趋势。乐观的投资人认为，目前股价下压就是买点，因为从财报来看，没有悲观理由，业务都稳步向上。

NVIDIA财务长Colette Kress在最新的视讯会议中指出，生成式人工智慧适用的Blackwell处理器的量产计划，将于第4季开始并持续到2026财年。到了第4季时，Blackwell营收可望达到几10亿美元。

至于Hopper GPU架构，预计2025下半财年的出货量将增加。Hopper的供应面以及可用性已有改善。同时，Blackwell平台的需求远大于供给，预估供不应求的情况将持续到明年。

NVIDIA认为，下一代AI模型可能需要10到20倍的运算能力，从长远看来，自己资料中心GPU的市场需求可能会持续成长。根据估算，到了2029年，AI晶片市场的年度规模可能高达3,110亿美元，预估今年也有1,230亿美元之谱。

因为同业竞争激烈，NVIDIA的人工智慧晶片市占率，在未来5年可能会降至70%，但5年后资料中心的年度营收估有2,170亿美元。简单来说，有机会在往后的5年内再多1倍。

若再加上其它尚在成长的业务，NVIDIA在5年之后公司规模可望再成长。例如，电玩游戏以及AI个人电脑的营收就年增18%，达26亿美元。多年以来，一直是NVIDIA主要业务的电玩，现在只占总营收比重不到10%。

NVIDIA还有一项秘密武器，那就是数位分身（digital-twin）。简单来说，又称数位对应的这种技术，可以把现实世界中的物理实体，像是人类、商品，甚至某一种系统，全部在数位平台上，用虚拟方式全部一模一样地呈现出来。

印度调研单位Mordor Intelligence认为，NVIDIA的数位对应技术，就是未来的金鸡母。因为，数位分身市场规模到2029年可能达1,310亿美元，虽然2024年只有260亿美元。

综观前述，分析师预估，NVIDIA未来5年的全年度获利将成长52%。根据NVIDIA的2025财年每股获利预估2.84美元，5年后的净利或许可大幅弹升至每股23美元。若不计入非经常性项目（NRI）的前瞻本益比，目前在45倍上下，未来NVIDIA的股价将有机会从现在102.83美元，上看667美元。