郭明玉专栏－台股静候下半年经济复苏利多启动

虽然升息在预料之内，但FOMC会后美股与美债利率双双下跌，主要是反映地区银行问题仍未解决，市场认为，下半年有可能见到降息，然而联准会本次重申通膨回到目标2％的决心，过程所需较预期更多时间，联准会主席鲍尔仍维持今年不适合降息的看法，但表示升息至此所产生的紧缩效果，加上量化紧缩（QT）以及信用条件紧缩，本次升息循环可能已经达到尽头。

着眼于地区银行问题升温，市场对下半年联准会降息幅度的预期已超过3码，甚至认为，最快可能在7月FOMC会议就会宣布降息，不过换个角度来看，只要地区银行问题未演变成全面性的金融稳定风暴，对降息过度的预期即可能会调整。总体而言，地区性银行的发展是目前关注重点，预料在尚未厘清还有哪些黑天鹅，可能对景气造成影响之前，联准会仍会采取边走边看的停看听策略。

台股除受到全球投资情绪、美股拉回的影响，由于科技产业龙头大厂纷纷释出库存调整虽然接近底部，但仍需时间消化的讯息，加上前景展望未完全明朗，美国科技股财报表现不俗，但展望好坏参半、个股表现，以及中国疫后复苏所带动的外溢效应仍未反映等，导致股价进入本益比调整，台股4月以来获利卖压出笼。

据统计，今年来加权指数最高上涨12.9％，电子指数更是强弹18.2％，随着4月以来的修正，电子指数涨幅回档至13.14％，传产与金融指数年迄今涨幅回档幅度较小，截至5日分别来到7.35％、5.46％，也反映台湾经济外冷内热的现况。

受全球景气低迷，终端市场需求不振，以及产业链持续调整库存时间拉长影响，台湾3月景气对策信号综合判断分数虽然较前一月上升11分，但灯号连续第五个月续亮低迷的「蓝灯」；4月非制造业采购经理人指数上升至55.8％，较前月成长2.6个百分点，而采购经理人指数则是不升反降4.5个百分点至42.8％，反映台湾景气外冷内热。

若针对内需市场分析，台湾3月整体零售业营业额为3,685亿元，年增幅达7.1％之多，同期餐饮业营业额766亿元，年增幅更是达到近一成的水准，若将时间拉长至今年首季，餐饮业单季营业额来到2,548亿元，不仅创下历年单季新高，年增幅更冲高至17.2％，预期在6,000元全民共享金额普发，有望延续整体内需消费力道。

除内需消费，科技股也具长线题材，特别是AI相关题材更成热门焦点，虽然近期相关类股股价出现涨多拉回，不过因为生成式AI技术在生活中及商业上均具广大应用价值，看好将迅速成为整体电子供应链主要成长动能，进一步带动半导体、电子零组件进规格提升。

事实上，各网路巨头及新创公司已开始加速投入，AI晶片及相关需求已快速拉升，Nvidia订单有效提高台湾晶圆龙头大厂等供应链产能利用率，且除运算力关键的AI晶片需求外，与宽频传输相关的资料中心及网路通讯的硬体需求亦可望获得升级。