国乔前三季赚逾半个股本

国乔近期营运

第三季虽SM报价、利差走跌，但ABS、PS利差尚称稳健，国乔（1312）整体营运未受影响，第三季毛利率18.79％，EPS达1.61元；前三季毛利率22.87％，获利翻倍，净利50.45亿元，年增136％，赚逾半个股本，EPS达5.56元。

不过另一SM专业厂台苯（1310）则因SM供过于求，市况趋弱，单季营运苦吞亏损，每股小亏0.28元；前三季净利3.41亿元，EPS为0.65元。联成（1313）在DOP、PVC市况持稳走坚支撑，第三季获利5.98亿元，EPS为0.45元；前三季获利30.22亿元，年增249％，EPS为2.28元。

台苯、国乔SM年产均为37万吨。国乔台湾还有年产12万吨ABS、6万吨PS；大陆镇江奇美（持股30.4％）85万吨ABS、50万吨PS。下半年漳州奇美45万吨ABS新产开出，挹注营运动能。

SM报价回稳，国乔10月营收年增27.99％；前十月营收年增44.4％；台苯10月营收年增22.57％，前十月营收年增55.2％。

近期大陆煤炭价格深度下挫、苯价下行，SM利差改善提振。目前原油价格处于高位，乙烯相对坚挺，SM成本端支撑走坚，大陆下游企业开工负荷有望上升，有利行情持稳。

分析师指出，SM下游PS、ABS企业利润虽较前期缩水，但整体仍处盈利状态。大陆PS、ABS开工负荷下滑主要是受限电和环保巡查影响，并不是企业亏损所致；近期华东地区工业限电出现松动迹象，SM下游开工负荷有望回升，需求随之增加。

联成为全球最大DOP厂，年产223.7万吨，苯酐年产62.2万吨、PVC年产能60万吨。因应环保趋势，联成开发环保型DOP，大陆DOP供应市占率比重盼由三成提升到35％。