國泰君安併海通 成為陸券商龍頭

国泰君安与海通证券合并，成大陆7.6兆证券航舰。（取材自搜狐新闻）

大陆两家国有券商国泰君安和海通证券宣布合并，将成为一家资产规模达人民币一点六八兆元（约新台币七点六兆元）的「航舰级」券商。本次合并重要背景是两家券商同属上海国资。市场人士指出，此举将打造一家与上海国际金融中心地位相匹配的一流投资银行，增强上海国际金融中心竞争力。

根据该交易，国泰君安计划向海通证券在大陆Ａ股以及香港Ｈ股上市股票的投资者发行新股。按照二○二三年数据计算，两家公司合并后新机构的总资产达人民币一点六八兆元，将超越中信证券，晋身大陆券商龙头。这也是大陆资本市场史上，规模最大的Ａ＋Ｈ双边市场吸收合并、上市券商Ａ＋Ｈ最大的整合案。

对于国泰君安和海通证券的合并，市场人士分析称，上海亟需打造国际一流投资银行以助力上海国际金融中心建设，头部券商合并重组将成为有效途径。

实际上，在二○二○年逐步开放金融市场允许外资完全控股之后，大陆多年来一直希望创建一家「航舰级」券商，与华尔街投行一较高下，国泰君安与海通证券的交易将代表在实现这一雄心上迈出了一大步。

二○二三年十月中共中央金融工作会议，提出要「培育一流投资银行和投资机构」、「支持国有大型金融机构做优做强」、「增强上海国际金融中心的竞争力和影响力」。大陆证监会今年三月也明确提出「到二○三五年形成二至三家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构」目标。

大陆中央和相关部门近期多次强调推动大型券商做优做强。今年四月大陆国务院在发布的新「国九条」提出「支持头部机构透过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力」。

政策引导下，今年以来大陆中小券商整合步伐明显加快，但头部券商合并此前尚停在「传闻」阶段。此次国泰君安、海通证券合并，也是新「国九条」实施以来头部券商合并重组的首单。

华创证券分析师徐康表示，该交易也将引发市场对更多并购的预期，包括中金公司与银河证券之间的潜在交易，其他可能的合并包括中信证券和中信建投证券的合并。