国信拟收购万和控制权,龙头+地方国资券商整合要来了?

如火如荼的券商并购,再次出现新的案例。而这一次的主角,是行业头部机构国信证券。

国信证券8月21日晚间公告称,该公司已与深圳市资本运营集团有限公司(下称“深圳资本集团”)签署了协议,收购后者持有的万和证券53%股份,从而获取万和证券控制权。

在国信证券之前,国内券商已有多起并购案例。但这些并购的双方主体,都是中小机构。而国信证券则是行业排名靠前的龙头券商。按净资产、净利润排名,该公司2023年的行业排名均为第九。而万和证券的资产规模、营收等排名,在全行业均处于最后一个梯队。

公开信息还显示,国信证券、万和证券,都有深圳国资背景。两家机构的实际控制人,均为深圳国资委。

大鱼吃小鱼 国信证券出手

根据国信证券披露,拟以发行股份的方式,收购深圳资本集团持有的万和证券53.0892%股份,从而获取控制权。自8月22日起停牌。预计10个交易日内(9月5日前)披露交易方案。

在最新公告中,对于上述万和证券上述股权的收购估值、交易总价格等具体信息,国信证券尚未披露。据天眼查信息,万和证券股份有限公司成立于2002年1月,注册资本22.73亿元,总部位于海南省海口市。

今年以来,国内券商掀起了一波密集并购潮。其中包括国联证券收购民生证券全部股权,目前,该收购已经披露初步方案。此外,浙商证券也通过多轮交易,斥资51.28亿元收购国都证券34.25%股权,成为后者第一大股东。

与上述收购有所不同的是,无论是出手并购的一方,还是被收购的一方,都是中小券商。而此番出手的国信证券,属于券商行业龙头,资产、营收和利润规模较大,行业排名也比较靠前。

年报数据显示,截至2023年底,国信证券总资产达到4758.04亿元,实现营业收入173.17亿元,净利润64.27亿元。同期,万和证券的总资产仅为131.62亿元,营业收入、净利润分别为4.99亿元、0.59亿元,资产、业务规模均与国信证券相差巨大。

根据同花顺数据,按营收、净利润计算,国信证券2023年的行业排名分别为第十二位和第九位;同期的总资、净资产,则分别位列行业第十一位和第九位。截至8月21日,国信券商总市值868.96亿元,位于行业排名第十一位。

根据中国证券业协会排名,万和证券2023年的总资产、净资产、营业收入和净利润四项指标,在全行业分别排名第85、84、100和99名,处于最后一个梯队。

双方均有深圳国资背景

中国证券业协会统计数据显示,截至2023年12月底,全国145家证券公司的总资产为11.83万亿元,净资产为2.95万亿元。Wind数据显示,截至2023年底,净资产规模排名前十的券商净资产之和为1.54万亿元,占全行业的52.2%,无论是资产规模、市场空间、盈利能力,中小券商都处于劣势。

不过,国信证券此番收购万和证券控股权,与早前的中小券商同业并购的起因,可能也有一些不同。

最近几年来,受股东债务危机、自身经营压力等因素影响,有关中小券商股权转让、拍卖的数量也日渐增多。比如民生证券,就是因为控股股东陷入债务困境,导致持有的该公司股权被拍卖,最终被国联集团收入囊中。

屡次冲刺IPO未果、已被确定转让股权的东莞证券,则是控股股东连年亏损。该公司控股股东锦龙股份早前在公告中称,转让东莞证券股权,主要因为公司资金压力、需要筹措资金进行业务转型。

被收购之前,上述部分出现控制权变动的券商,与收购方之间并不存在股权和实际控制人等联系。而国信证券、万和证券,都有深圳国资背景。

公开信息显示,深圳资本集团成立于2011年,目前注册资本155.2亿元,唯一股东和实际控制人,均为深圳市政府国资委。除了深圳资本集团持有的53%股权,万和证券其他股东四家股东,也都具有深圳国资背景。

国信证券第一大股东则为深圳投资控股有限公司(下称“深投控”)。截至今年3月底,深投控持有国信证券32.2亿股,持股比例为33.53%。而深投控的亦由深圳市政府国资委100%持股。

也就是说,从共同的股东背景来看,两者之间的股权交易,具有深圳地方国资整合的色彩。不过,两家机构此次整合,是否由国资推动,尚待进一步披露。

万和证券近年业绩大幅波动

作为一家中小券商,万和证券近年来的经营很不稳定,营业收入、净利润大幅波动,还一度陷入亏损。

年报数据显示,2021年,万和证券营业收入9.93亿元,相较上年的5.25亿元,大幅增加4.68亿元,增幅接近90%;净利润3.42亿元,同比大幅增加360%以上。

但到了2022年,该公司营收、净利润突然大幅下降,而且陷入亏损。当年,该公司营收仅1.81亿元,净利润亏损2.14亿元。2023年,营业收入虽同比大增175.54%,净利润扭亏为盈,却仍不及2020年的水平。

年报显示,万和证券自营业务营收,从2022年的-0.33亿元增长至2023年的2.85亿元,同比增长385.36%,成为主要增长点,而经纪业务则出现了一定程度的下滑。

同时,该公司的投行业务,也遭受重挫。2023年10月,万和证券曾因项目撤否率居高不下被暂停保荐承销业务三个月,相关高管和多名关键岗位负责人被要求接受监管谈话。

证监会称,万和证券在年初的投行内控现场检查中暴露出严重问题,如内控体系不健全、部门履职不力、收入递延支付机制未落实及“三道防线”失效等,直接导致其项目撤否率居高不下。

证监会因此决定,对万和证券采取责令改正措施,在2023年10月16日至2024年1月15日期间,暂停该公司保荐和公司债券承销业务。该公司在深交所申报的5个IPO项目,也因此遭遇重创,其中3个撤回材料,1个终止注册,仅余1个项目成功注册生效。

此外,深交所2023年5月还曾披露,万和证券保荐的真美食品IPO项目,在现场督导中被发现存在重大财务造假问题。