海通开元牵手福州设立300亿母基金，券商系布局区域母基金提速

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

券商私募子公司牵手地方合作设立母基金正成为新趋势。

近日，在福州市国资国企招商推介会上，由福州城市建设投资集团有限公司与海通开元投资有限公司合作设立的福州产业投资母基金正式签约。基金总规模300亿元，采取“母基金+子基金+直投”的模式，投向聚焦战略性新兴产业和未来产业，实现产业与资本双轮驱动。

这是海通开元与地方合作的又一案例，而在此前，海通开元早已成为多个地方政府的座上宾。其发起设立并参与管理上海海通引领区产业引导母基金、安徽海螺海通工业互联网母基金，同时还是湖北孝感高质量产业母基金的管理人。

除了海通开元，21世纪经济报道记者注意到，中金资本、国泰君安创新投资、财通资本等券商系力量均发力区域母基金业务，与地方政府的合作愈加密切。

“对券商私募子公司来说，一级市场的股权投资业务尤其是母基金业务，能够对其二级市场主营业务形成重要补充，具有很高的战略价值。对地方政府来说，券商私募子公司能够带来资金资源和项目资源的加持，这是他们尤其看重的。”一位来自券商私募子公司的业内人士对21世纪经济报道分析称。

发力母基金业务：海通开元此前已落子上海、安徽、孝感

据了解，海通开元成立于2008年，是海通证券全资设立的私募投资基金子公司，注册资本为75亿元。截至2023年9月末，海通开元及下属投资平台在管基金60余支，管理总规模超500亿元，已累计完成项目投资超600家，投资金额逾400亿元，助力130余家企业登陆资本市场。

从投资方向来看，海通开元聚焦国家重点鼓励发展的先进制造、集成电路、生物医药、新能源等领域，投资了包括中芯集成、盛美上海、新强联、高景太阳能、迈威生物等数十家行业龙头企业。

一位接近海通开元的业内人士对21世纪经济报道分析称，其实海通开元此前一直以直投业务为主。一直到2020年7月，我国首支专门为扶持中小企业发展而设立的国家级母基金——国家中小企业发展基金有限公司在上海正式揭牌。海通开元成为首批9家中选的基金管理人之一，并在合肥市注册设立中小企业发展子基金。

“海通在管理中小企业发展子基金的过程中，一方面增强了与政府投资基金的合作经验，另一方面也向中小基金学习了做母基金的经验。”他说。在此之后，可以明显看出海通开元有意重点布局区域母基金业务，尤其是在2023年，多支母基金落地开花。

2023年6月，海通证券、国泰君安分别发布公告，宣布各自于浦东新区发起设立产业引导母基金。两只母基金均由上海浦东引领区基金参与出资，券商私募子作为管理人，关注领域为上海的主打优势产业。

由海通开元所管理的这支上海海通引领区产业引导母基金，首期规模40亿元，出资人包括海通开元、引领区基金、国盛集团、太保集团、渝富资本、上海信托、张江高科和伊泰投资等。

同样在6月，海通证券联合海螺集团合作发起设立安徽海螺海通工业互联网母基金，海通开元担任管理人。根据当时海螺水泥的公告，合伙企业基金总规模为50亿元，海通开元认缴出资额19亿元，出资比例为38%。有限合伙人中，海螺系两家公司出资比例合计40%，其他出资人还包括芜湖产业投资基金公司等。

除了参与设立和管理上述两支母基金，海通开元还是湖北孝感高质量产业母基金的管理人。2023年11月，高质量产业投资基金在孝感高新区设立，基金目标规模20亿元，首期规模5亿元，由孝感市产业投资母基金和孝感高新区管委会按照1:1出资设立。基金投向主要聚焦高端装备制造、光电子信息等主导产业，兼顾其他战略性新兴产业。

合作提速，地方政府与券商私募子公司各取所需

此次牵手福州，是海通开元在母基金业务上的再度落子。如果说管理上海、安徽的母基金，一定程度上是受益于母公司海通证券在长三角所积累的优势。孝感、福州的地方政府，为何也青睐选择海通开元担任母基金管理人？

“这说明地方引导基金选择券商私募子公司时，是相对市场化的行为。头部阵营、经验丰富的券商私募子，会更具竞争优势。并且，异地券商管理也可以交叉引入项目资源。”上述来自券商私募子公司的业内人士对记者分析称。

孝感高新区官方微信账号发布的新闻稿也提到，经过公开竞争性磋商，从募资能力、产业资源和团队经验等多方面综合考量，最终确定海通开元投资有限公司担任基金管理人。该公司与大型产业集团、各地方政府积累了丰富的合作经验，与基金投资人以及管理公司建立了密切的合作关系，为基金招商储备了广泛的项目资源。

除了海通开元发力母基金业务，近年来，券商系频频牵手地方政府，成为母基金的重要力量。比如，2022年8月，华安证券全资子公司华安嘉业中标担任安徽省人工智能主题基金的管理人，该基金规模60亿元，力争5年后基金总规模达300亿元。

2023年7月，湖北省政府投资引导基金正式发布，总规模200亿元，其中首期规模100亿元。经过面向全国的严格遴选，最终这支200亿基金由中金资本和深创投共同作为受托管理机构。

还有如财通资本，2022年中标7支政府产业母基金的管理权，包括临海100亿产业母基金、德清50亿产业母基金等。2023年，财通资本又成为温州市大罗山基金（天使）村产业母基金、浙江城西科创制造业股权投资基金等母基金的管理人。

上述业内人士提到，现在许多券商都重视发展股权投资业务，尤其是布局母基金业务。母基金可以帮助券商在短时间快速覆盖一批一级市场的直投子基金，并由此覆盖其所投资的优质项目。这一方面利于券商私募子公司的一级市场直投业务的发展，另一方面，当这些项目进入IPO阶段时，可以为券商的投行业务带来大量项目源，在券商内部形成业务的正向循环。

对地方政府来说，选择券商私募子公司作为基金管理人的主要考虑在于，首先，券商是持牌金融机构，相比市场化VC/PE机构，券商系会有很高的品牌加分，政府及国资对其有较高的信任度。第二，券商系具备一定的出资能力，跟地方政府出资的资金有一定的互补性。并且随着对券商私募子公司监管新规的放开，券商私募子公司的自有资金出资上限进一步得到放宽。

第三，券商在全国各地有大量分支机构，对其接触地方政府、优质管理人和寻找项目都能够带来便利，利于母基金的设立和管理。第四，券商系拥有很强的研究能力和投行资源，由此形成对实体行业和资本市场的深刻理解和专业能力，并且熟悉私募基金的“募投管退”全流程。