賀錦麗支持率增、Fed降息機率升…選情變調 川普交易熄火

美国副总统贺锦丽（左）在美国总统大选民调中的支持率上升，对所谓的「川普交易」造成打击。右为共和党总统参选人川普。（美联社）

代表民主党角逐总统大位的美国副总统贺锦丽在民调中的支持率上升，加上联准会（Fed）大幅降息的机率大幅攀升，让时兴的「川普交易」（Trump trade）顿时受到双重打击。

美国总统拜登宣布不寻求连任、民主党团结一致支持副总统贺锦丽成为候选人以来的短短11天里，被视为受惠于川普当选的交易策略已经失势：美元停滞不前，美国公债上涨，比特币下跌。

民调如今显示贺锦丽和川普在摇摆州旗鼓相当，对于市场押注政治事件有如当头棒喝。几周前，市场认为如果川普重返白宫，将采取更宽松的财政政策、调高贸易关税并放松金融监管。贝莱德投资长塞斯表示：「川普交易已在平仓，从现在起到11月5日将疲于奔命。」

市场不仅仅是对选举结果做出反应。Fed主席鲍尔上周承认可能会在9月降息，这也促使投资人青睐美国公债，而对美元持疑。

债券方面，最近对这个全球最大债券市场的关注较集中于货币政策而非政治。鲍尔上周三发表讲话后，公债反弹，7月连续三个月上涨，为三年来最长连涨。

这与「川普交易」策略背道而驰，此策略假设川普重返白宫后将推动减税并增加债务，从而令较长期公债蒙上阴影。塞斯认为，从12至18个月的眼光来看，Fed政策走向「更重要」，而非猜测选举的走向。

至于美元，有些交易员押注美元将涨到川普当选，理由是美元将受益于大选前的避险买盘，然后受益于大选后的贸易关税。根据彭博MLIV Pulse调查，约三分之二受访者预料川普终将削弱美元作为世界储备货币的地位。不过也有26%的受访者认为，如果川普获胜，美元是避免波动的最佳选择。

渣打全球G-10外汇研究主管英格兰德表示，美元走软是「在大选结果降低与选举后交易相关的不确定性之前阻力最小的走法」。

由于对监管放松的乐观情绪，银行股被认为将受益于川普政府。在大盘的轮动交易中，银行股算是守住了7月的涨幅。「川普交易」会导致人民币受到冲击的预期落空，离岸人民币在7月兑美元升值1%，为11月以来的最佳表现。

投资人倒是一致认为，无论谁赢得大选，大陆资产都仍然面临风险，而在川普的领导下情况可能会更糟。川普主张对来自中国的进口商品征收60%的关税，对来自世界其他地区的进口商品征收10%的关税。