核心消费股 成资金避风港

全球原物料商品价格创新高效应，全球通膨压力创下四十年新高，民众对于食物、饮料和其他生活必需品却不得不买，这些核心消费相关股成为近期美股的强势股。(图/先探投资周刊提供)

美股近期因为债市殖利率飙升而大震荡，但除了能源股和电力股外，Ｓ＆Ｐ核心消费类股指数还逆势创下历史新高，该指数的三二档成分股中，过去一个月以来只有两档成分股下跌，这与大宗物资的黄豆、玉米和小麦等商品创新高有关，这类股的股价表现完全不受通膨风险的威胁。

抗通膨首选标的

S&P 500指数成分股中，消费相关股分成：与生活必需品相关的核心消费类股，以及其他消费耐久财与电子商务的非核心消费类股族群。近期消费相关股以核心消费类股为主要的强势股，没有因为当前美国通货膨胀创四十年新高而遭到冲击。从我们的生活型态来说，不管有没有通膨压力，都是需要吃饭和买生活必需品才能过活，这里所指的核心消费类股就属这类。通膨的确会影响到消费意愿，在通膨压力太高的环境中，或许会减少娱乐、买服饰、买汽车、买消费电子商品等的非生活必需品的相关支出，却不能不买食物、饮料、卫生纸、清洁剂和其他家用品等的开销，让核心消费相关类股的业绩还能在当前的高通膨压力下维持业绩成长，成为华尔街市场抗通膨标的首选。

当然在高通膨压力下，民众的消费行为会斤斤计较，就算是购买这类生活必需品也以平价商品为主，现在只要生活过得去就行了。在美国与这类型态相关的商品像Wal-Mart、好市多最近的股价表现相对强势，尤其是好市多股价过去两年来维持创新高的强多格局，近期创下六一二．二七美元历史新高，资本市值已达到二五九一．四亿美元。最近公布三月全球连锁店营收年增率达十七．二％，超过市场预期的十一．二％；美国地区连锁店三月营收年增率也有十二．七％，超过市场预期的九．二％；在截至四月三日为止过去五个星期中，营收年增率十九％、达到二一六亿美元。在好市多公布强劲的三月营收公告后，激励股价创下历史新高。

好市多最近公布的季报是在截至今年一月底的二○二二会计年度第二季，营收五一九亿美元、年增率十五．八五％，ＥＰＳ二．九二美元，这是好市多有始以来表现最好的会计年度第二季。从过去五年好市多每季的业绩表现来看，该公司通常在会计年度第四季是当年度表现最好的一个季度，该季度是截至在每年七月底。以好市多传统淡旺季来看，好市多逐渐要进入旺季效应，有利于未来几个月好市多的股价表现。

量贩模式受青睐

好市多的商品销售以量贩店的模式为主，大宗批发的商品销售模式是好市多的特色。由于是大宗批发模式，店家就能把商品单价压得比其他卖场更低，这样的销售模式对于物价飞涨的今日，对消费者更有上门采购的吸引力。以压低售价为主的销售模式，就是以量大取胜。过去十季好市多的财报来看，毛利率介于十二．三一～十三．三一％，最近一季的毛利率为十二．三一％；营益率介于二．八六～三．六七％，最近一季的营益率为三．四九％。表面看来，好市多的毛利率、营益率不高，即便如此，每季获利都能逐年成长。最近一季获利达十二．九九亿美元，但仍比二○二一会计年度第四季的十六．七亿少。（全文未完）

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《先探投资周刊2192期》