黑天鹅环伺 展望中国前景－与美元开始逐步脱钩...虎年人民币后市 走稳中偏强格局

人民币兑美元在岸价一年来走势

回顾2021年，人民币兑美元汇价的走势，逐渐摆脱2020年中美贸易战的阴霾，双向波动回归到合理区间。进入虎年，各主要机构普遍认为，美元指数走势对人民币汇率仍有重要影响，但随着人民币和美元之间开始呈现脱钩走势，预期2022年人民币应会维持稳中偏强格局。

2021年全年人民币兑美元汇价，呈现两波较为明显的「M型」涨跌走势。1月～2月逐步趋升，3月反转向下；4月～6月再度反弹，6月底开始震荡整理，10月底再掀起一波上涨。但整体的震荡已较先前趋缓，2021年人民币兑美元中间价累计涨幅2.34％、在岸价累计升幅2.62％，和2020年中间价累计升幅6.92％、在岸价累计升幅6.52％相比，足见和缓许多。

财联社报导，机构业者认为，美元指数走势仍将是影响2022年人民币波动的主因。不过2021年第四季以来，美元与人民币渐渐出现脱钩走势，也就是美元走强时，人民币汇价仍能坚守在一定价位，并未相对走贬。对此中银证券全球首席经济学家管涛认为，2022年美元对人民币汇价仍具一定的影响力，但人民币应会维持双向震荡、稳中偏强格局。

管涛分析，2022年内外部金融风险将增添人民币汇率走势的不确定性。2022年外部风险包括货币政策宽松、经济复苏形势、疫情发展演变不及预期，可能导致全球资产价格调整、部分新兴市场出现紧缩恐慌，届时将考验人民币资产是避险资产还是风险资产。

至于人民币面临的内部风险，管涛认为，主要在于大陆经济增长动能减弱，如果大陆国内房市、股市、债市及银行信贷市场，出现风险释放，可能对人民币走势形成利空。

此外，多家外资机构预期2022年人民币汇价将延续稳中偏强趋势。渣打银行报告指出，2022年人民币将呈现缓降走势，兑美元汇价第一季预估为6.3元、第二季6.35元、第三季6.4元、第四季末6.5元。

澳新银行则是抱持乐观看法，认为2022年人民币将逐步缓升，兑美元汇价根据该行报告预期，2022年第一季为6.37元、第二季为6.35元、第三季为6.32元、第四季为6.3元。澳新银行表示，由于资金流出管道受限，加上大陆游客无法出境，人民币一直受到强劲贸易顺差和资金流入的有力支撑，特别是外资流入债券市场。而大陆官方对人民币升值范围仍在接受范围，该行预计这一趋势会延续到2022年。

高盛则认为，随着全球固定资产管理人为分散投资组合、继续购买人民币债券，仍将对人民币汇率形成支撑，预测2022年第二季人民币兑美元汇价将来到6.3元，2022年底则为6.2元。