红利主题基金持续回撤 红利指数触底企稳

证券时报记者 张智博

近期，红利指数出现触底企稳迹象，最新市盈率降至6.37倍，已经处于估值低位。机构表示，低利率环境下红利资产性价比凸显。

红利指数触底企稳

6月以来，备受资本市场关注的红利指数持续调整。据证券时报·数据宝统计，6月至今，红利指数由3200点上方一路跌至最新的2700点左右，最大跌幅超过16%。

分行业看，年初至5月上旬，各类红利指数呈现出同步上涨的趋势。5月中旬后，不同行业红利指数走势出现分化，消费、纺织服饰等板块率先下跌。7月上旬，煤炭板块景气度开始下滑。而到了8月底，随着半年报披露结束，红利指数再度明显调整，银行板块加速下行。

不过，近期红利指数出现触底企稳迹象，9月12日至今，红利指数累计上涨1%。从估值方面看，红利指数最新市盈率已经回调至6.37倍，降至32.16%的历史分位附近。

上海证券认为，红利股长期具备投资价值。当前市场已经处于估值低位，资金面成为影响市场主要因素。若房地产市场回暖，经济数据逐渐走好，叠加投资者信心恢复以及场外短期资金的涌入，或将为市场带来增量资金。

红利主题基金多数走低

在红利指数走低的背景下，红利主题基金同样表现不佳。6月至今，主动权益型（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、QDII股票型、QDII混合型）红利主题基金多数呈现下跌态势。

最新规模在5亿元以上的基金中，跌幅最小的是摩根红利优选A和兴证全球红利A，其间复权单位净值下降均不足2%。跌幅最大的是浦银安盛红利精选A和易方达改革红利，其间复权单位净值跌幅均逾14%。中欧红利优享A、华夏红利和中信证券红利价值一年持有A基金规模居前，均超过45亿元，3只基金复权单位净值跌幅依次为11.05%、9.15%、13.16%。

红利主题ETF同样多数下跌。最新规模在5亿元以上的ETF（包括被动指数型、QDII股票型）中，仅有摩根标普港股通低波红利ETF一只基金录得上涨，其间涨幅为0.91%。多只ETF跌幅超过10%，百亿规模红利主题ETF——华泰柏瑞红利ETF其间复权单位净值下跌12.11%。

华泰柏瑞红利ETF经理李茜表示，国内经济温和复苏，财政政策或将对基建发力形成积极支撑。在私人部门缺乏加杠杆的情况下，政府部门加杠杆或成为信用周期的最主要抓手。红利策略在稳增长板块暴露较高，有望再次成为攻守兼备标的的重要抓手。海外流动性对市场仍有一定扰动，可能更多呈现震荡行情。

机构仍看好

红利资产投资机会

红利资产前几个月为何持续回调？民生加银基金经理周帅认为有四方面原因：一是红利类指数在5月下旬相对估值处于阶段性高位；二是红利类指数股息率水平有所下降，对部分资金吸引力可能有所减弱；三是海外宏观因素影响，海外衰退交易升温，大宗商品价格出现回落，部分资源类红利股受到明显拖累；四是资金及投资者行为层面因素影响，年初至5月下旬，红利资产收益水平已较为可观，使得部分资金进行获利了结。

展望后市，多家机构表示，仍看好红利资产的投资机会。华西证券认为，一方面，新“国九条”对上市公司分红的引导仍在持续；另一方面，宽货币预期持续发酵，低利率环境短期内较难改变，红利资产性价比凸显。

面对美联储9月降息，东方证券表示，美国通胀下行缓慢，联储降息节奏或维持小步快跑。短期红利调整后有望再度成为资金避风港，市场风险偏好提升仍有待成交回升。信达证券也表示，红利资产绝对收益有望伴随A股触底而企稳，但美联储降息与红利资产业绩相对弱于市场或使得后续超额收益偏震荡。

德邦证券认为，从中长期看，应重点关注有公用事业涨价预期和国央企分红比例提升的红利资产，同时关注宏观逻辑带来的资本开支扰动。短期来看，宏观及政策环境决定了红利资产一致预期较强的局面较难改变。在上述中长期逻辑下，从赔率、拥挤度和机构行为角度来调整投资结构。

（本版专题数据由证券时报中心数据库提供 彭春霞/制图）