华尔街到陆家嘴精选丨道指、标普指数、英伟达收盘价再创新高！黄金涨势能否继续？花旗唱多邮轮股！

①道指与标普指数再创新高 沃勒：未来降息需更谨慎

美股隔夜收高，道指与标普500指数再创历史新高，道指首次收在43000点关口之上，标普500指数成交清淡但上涨近1%，这是该指数今年以来第46次创出新高，这表明投资者并没有因为第三季业绩预期下调而却步，反而在押注本财报季再次带来惊喜。数据显示，策略师预测标普500指数成份股公司将公布四个季度以来最弱的业绩，同比仅增长4.3%，尽管企业前瞻表明会大涨约16%。这种稳健的前景表明企业业绩可以轻松超出市场预期。美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，未来降息幅度将小于9月，他担心经济增速可能仍高于预期。他引用了最近的就业、通胀、国内生产总值和收入报告，表示这些数据表明经济放缓幅度可能没有预期的那么大，表明货币政策在降息速度上需要比9月会议更加谨慎，但无论近期发生什么，他的基本原则仍然是在未来一年内逐步降低政策利率。一批重要企业财报将在本周陆续出炉。市场也在关注美国总统大选、美债收益率攀升、美联储宽松政策的不确定性以及中东地缘政治风险。欧洲央行将在本周公布利率决定。

星展银行邓志坚：9月美国CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长3.3%，能源和有形商品价格同比下跌6.9%和1.2%，但服务物价同比增长4.8%。通胀明显出现反弹迹象，同时消费信心却跌到68.9。我们认为，通胀反弹不应该完全归咎于降息，美联储有可能想看清楚未来的经济走向才做决定，所以11月有可能只降息25个基点，甚至暂停降息。所以，短期内如果是想等待美联储降息来推升股市的投资者应该会失望。债券方面，10年期美国国债在周四拍卖，价格跌到98.5。投资者明显不相信美联储11月会减50个基点。但债券的建议是可以继续增持，因为明年降息有可能会加快，长期利率目标锚定于3%的这个观点不需要改变。

东北证券首席投资顾问郭峰：美国通胀反复不改变美联储继续降息的步伐，中国货币政策仍将继续宽松。

②收盘价创历史新高！英伟达两周涨超13% Blackwell重燃投资者热情

英伟达股价进入10月以来掀起一波涨势，隔夜收涨逾2.4%，报238.07美元，自6月18日以来首次刷新收盘最高纪录，公司市值接近3.39万亿美元，保持仅次于苹果的美股第二高市值公司地位。最近该股的强劲表现得益于首席执行官黄仁勋的发言，他表示对Blackwell芯片的需求达到了“疯狂”程度，缓解了对该芯片因工程问题而推迟发布的担忧。摩根士丹利在上周和英伟达管理层会面后发布的报告也传来利好，称Blackwell芯片未来12个月内的产品已经售罄，大摩重申了对英伟达股票的“增持”评级，以及150美元的目标价。有媒体指出，本轮英伟达股价上涨始于10月2日。当天OpenAI宣布完成66亿美元的新一轮巨额融资，估值达到1570亿美元，英伟达也参投。而这些融资中，大批都有望“回流”英伟达，因为OpenAI的能源需求不断增长，需要配置的AI芯片也增多。上周一些华尔街分析师重申了对英伟达股票的买入评级。KeyBanc的报告预计，仅新款Blackwell芯片今年第四季度就将为英伟达带来70亿美元收入，且老款芯片的需求“仍然非常强劲”。Wedbush分析师认为，AI初创公司可能迎来新一轮融资，那也将增加英伟达的收入。最近期权市场也出现了投资者乐观看待英伟达前景的迹象。上周四，英伟达迎来一波看涨期权买入，期权持有者可以在明年3月以150-189美元的价格购买英伟达超过3000万股。这一买入价幅度较上周五英伟达收盘价高出11.3%-40.2%。

星展银行邓志坚：Blackwell具备强大的运算能力。其性能是H100的7倍，训练速度是H100的4倍。这样的速度可以更快处理更加复杂的AI任务。而且，其独特的创新芯片架构，实际上是两个芯片结合，这是极具突破性的，能为未来更多高性能芯片带来启发。Blackwell除了性能高，还具有高兼容性，适合不同行业使用。高性能结合高兼容性，以及创新性，注定Blackwell存在巨大需求。由于英伟达财报仍未公布，如果关于Blackwell的消息是推升股价的主要因素，这样的股价增长存在着提前反映的可能。财报公布日，或许出现波动。不过，从中长期看，英伟达是值得趁低吸纳并长期持有的优质股。

国都证券投资顾问陈兆凌：英伟达收盘价刷新纪录高位，行业龙头地位难以撼动。AI高速发展下有望继续享有估值溢价。关注国内算力相关，光模块、HBM等。

评论员许戈：关于英伟达股价目前的市场争议较多，但股价的最强支持来自于业绩，而英伟达目前下一代芯片Blackwell未来12个月供应已经售罄，无疑是对股价最好的支持。据摩根士坦利分析师称，英伟达仍是芯片领域王者。上周五，AMD发布挑战英伟达的AI芯片，但股价仍然大跌，主要市场仍不认可其地位。目前，人工智能还处于周期的早期阶段，投资者可继续关注。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：英伟达产业链可以适当关注，但同时需要留意其未来展望以及B200进程。

③黄金重回2660上方！中东局势升级 美联储加息预期会否打破黄金涨势？

周一，黄金市场再次掀起波澜，现货黄金价格在亚市尾盘大幅反弹，一度突破2666美元/盎司。在过去的一周内，黄金价格持续走高。中东局势无疑是推动金价上升的关键因素之一。美国联邦债务再创新高，知名经济学家洛朗·莫瑞尔指出，美国经济目前高度依赖外国资本，且政府持续通过信贷支持经济扩张。然而，债务的爆发式增长也引发了市场对未来经济稳定性的担忧。这种背景下，黄金作为避险资产的需求得到了进一步支撑。另外，从中长期来看，美联储的货币政策仍是影响黄金走势的核心因素之一。美联储官员卡什卡里和沃勒的讲话备受关注，他们对利率前景的看法直接影响到美元的强弱表现。近期，由于美国经济数据表现强劲，市场对11月加息50个基点的预期已经减弱，美元因此接近七周高点。美元的走强通常会对黄金构成压力，但中东局势带来的避险需求使得黄金价格依然保持韧性。与此同时，美国的高消费与低储蓄现象持续，这种不平衡的经济结构增加了未来潜在的金融风险。莫瑞尔指出，美国消费者对信贷的依赖日益加深，这种乐观情绪在支撑GDP增长的同时，也使经济变得更加脆弱。美国基金持续买入黄金，反映了投资者对未来经济风险的担忧。

星展银行邓志坚：美联储有可能放缓降息，美元指数短期内会走强，但估计104就是短期顶部。所以长远来看，黄金的升势并未结束。降息将压低无风险收益率，投资者会两极分化，一端会增持高息旧债或高息股，一端会增持高成长资产。这将为投资类黄金ETF带来更多资金。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：短期金价上涨动力匮乏，主要原因为美国通胀数据出现小幅反弹，使得美债收益率上升，对整体黄金价格产生抑制作用。个人认为，金价走势将继续向上，不排除到3000美元/盎司的可能。

④投行业务“救场” 富国银行三季度盈利超预期

富国银行三季度营收204亿美元，同比下降2.4%，低于预期；但利润超过分析师预期，原因是投行业务费用收入的飙升帮助抵消了利率下降带来的贷款收入下滑。该行第三季度投行业务费用增长37%至6.72亿美元，这帮助提振了非利息收入，同期非利息收入增长12%至87亿美元。当季净利润下滑11%至51亿美元，合每股1.42美元，此前该公司在调整投资组合时因持有的债务证券录得4.47亿美元亏损。如果没有这些损失，调整后每股收益将为1.52美元，而分析师平均预期为1.28美元。另外，该行财富和投资管理收入为38.8亿美元，环比增长1%，同比增长5%。客户总资产为2.29万亿美元，环比增长4%，同比增长18%。富国银行仍处于美联储规定的资产上限之下，将其资产负债表限制在2017年底的规模。巴克莱、KWB、Piper Sandler均提高了富国银行目标价，其中巴克莱上调幅度最大，从66美元上调至75美元。

星展银行邓志坚：目前市场对金融板块存在分歧，随着利率站在高位，确实降低了间接融资的需求，导致靠息差收入为主的传统银行业务出现萎缩。因此，富国银行首当其冲。第三季度营收同比下跌3%，盈利大跌11%。反观贝莱德盈利增长15%，盈利增长2%。未来，随着利率下降，相信间接融资需求会提升，不过这要等到利率降到4%以下才可能会有帮助。

⑤嘉年华邮轮整体业绩表现强劲 花旗唱多邮轮股

嘉年华邮轮第三季度整体业绩表现强劲，收入和盈利均创下历史新高。第三季度收入突破80亿美元，同比增长14%，超过历史同期记录；净收入达到28亿美元，同比增长60%；调整后净收入达到60亿美元，同比增长60%；调整后自由现金流为22亿美元。公司预计2024年全年净收入将达到60亿美元，超过2019年峰值水平；预计2024年资本回报率将达到10.5%，高于年初预期和去年水平。公司所有主要品牌票价和净收益率均实现增长，且与运力增长无关，单位运营收入分别增长20%和26%，达到15年来最高水平。2025年预订情况强劲，所有品牌均以更高价格实现高入住率；2026年预订量创纪录，提前一年半实现创纪录的预订量。第三季度客户存款达到70亿美元，同比增长50%；船上消费水平持续强劲，同比增长7%。未来，公司将继续推动价格增长，并投资于新目的地和现有船队，以保持增长势头并提升股东价值。上周，花旗将挪威邮轮评级从“中性”上调至“买入”；将皇家加勒比邮轮列入积极催化剂观察名单。

星展银行邓志坚：邮轮出行是美国中产以上阶层喜欢的旅游方式，而且现在的受众群体越来越年轻化，邮轮上也多了很多刺激项目，比如攀岩、冲浪等等。不过，由于疫情因素扰动，2020年-2022年全球邮轮几乎是零收入，但是却要付出巨大的维护和运营费用，造成巨大债务提升，利率负担严重。不过，随着业务回暖，我们已经看到各大邮轮公司的订票人数不断创新高。嘉年华邮轮新一季财报的营收同比增长15.2%，其中盈利增长62%，尤其是nonGAAP终于扭亏为盈，达到17.5亿美元，仅仅比2019年三季度少了7000万美元，所以我们应该看好邮轮行业。

⑥达美航空三季度业绩不尽如人意 小摩调高目标价

达美航空三季度调整后营收为145.9亿美元，同比增长0.3%；非GAAP每股收益为1.5美元，均低于预期。但三季度净利润同比增长15%至12.7亿美元，总收入增长1%至156.8亿美元。客运收入与去年相比较为稳定，但头等舱等高端服务的销售额继续超过主舱。达美航空预计，四季度调整后的每股收益将为1.60-1.85美元，收入同比增速为2%-4%，会低于华尔街预期。运力过剩的美国国内市场限制了机票价格，但达美航空总裁Glen Hauenstein表示，航空公司行业供应增长继续趋于合理，达美航空在今年最后一个季度和2025年都处于良好状态。该公司计划在第四季度将运力扩大3%-4%。摩根大通将达美航空目标价从68美元上调至80美元，维持“增持”评级。

星展银行邓志坚：今夏7月美国航空旅客人数创新高，达到918万人次，同比增长4.5%。当前趋势是旅客数量会逐渐提升，但能否让航空公司受惠，就要看各航司控制成本的能力。如果人力资源成本、油价、融资成本都能控制住，相信美国航空公司的盈利将会受惠。然而，这三样现在看起来除了油价有所下滑，其它因素还没有看到效果。达美航空三季度营收同比增长1%，但运营是成本却同比增长5%，所以真正的nonGAAP盈利只有1.5%的增长。

国泰君安交运研究（2024-10-8发布）：长期而言，中国航空消费渗透率仍低，需求空间巨大，空域时刻瓶颈持续，票价基本市场化，且机队增速显著放缓。待供需恢复，长期盈利中枢上升可期。2024年供需仍在恢复中，上半年高油价下航司继续大幅减亏。未来国际增班与需求增长将继续推动供需恢复。提示市场预期已处低位，航空仍具大逻辑，航司长期价值渐显。淡季逆向布局。