华泰证券：丰田全球化的复盘与启示

智通财经APP获悉，华泰证券发布研报，通过复盘丰田的全球化历程，尤其是其在美国、东南亚、中国等市场从整车出口主导、CKD、合资建厂，以及独资建厂的经验，总结出本地化、产品为王、本地供应商导入等启示，为中国车企出海提供参考。此外，市场对丰田出海的复盘多强调“石油危机”机遇与丰田生产方式的作用，但华泰证券认为成功达成全球化的过程中，对出口地消费习惯的深入把握，以及坚定的管理团队同样扮演着关键角色。

丰田汽车的全球化发展征程

复盘丰田的全球化之路，出海是其面临本土需求增长放缓时开辟的第二增长曲线。受出口国贸易政策变化影响，先后经历了整车出口主导、CKD、合资建厂，以及独资建厂：1)20世纪50-60年代丰田恢复对外出口后凭借越野车开辟中东市场，6年内出口从281辆增至1.2万辆，出口业务起步;2)60-80年代，其出口国家如墨西哥、泰国等实施管制，丰田以CKD形式规避的同时，以石油危机为契机，通过卡罗拉等车型输出，成功跻身美国销量前四汽车品牌;3)80-90年代，日系车热销引发美日贸易摩擦，丰田先后完成合资及独立建厂，并参考美国本地化经验，走向全球投资。

美国：石油危机逢时而上，贸易政策倒逼属地化生产

丰田在美崛起先后经历2个关键点：1)把握石油危机机遇，依靠产品优势实现出口腾飞。70年代全球油价高涨，此时丰田凭借着油耗优势显著，且已根据美国高速路况改进的卡罗拉等紧凑型车，出口量从25万辆快速增至76万辆，跻身美国第一进口商。2)贸易摩擦加剧，走向属地化生产。80年代美日贸易摩擦加剧，对日系车发布进口限额。丰田先与通用合资建设NUMMI工厂，积累了生产、用工等经验，进而从肯塔基州开始走向独资工厂。通过“移植”本土供应商完成产业集群建设后，丰田产销快速爬坡，1995-2009年在美销量市占率由7.2%提至16.7%。

东南亚：本土品牌式微提供机遇，主动落户奠定扩张基础

丰田在东南亚出口始于20世纪50年代战后的“赔偿外交”，率先进入投资环境开放、缺乏本土企业的泰国。60年代起泰国政府向“出口导向”发展，采取整车进口关税提高等措施。与欧美企业的退出相反，丰田此时选择与泰国企业合资建立CKD工厂突破限制，通过培育高质量经销商、引入TPS加速本土化进程，1985年在泰市占率达到46%。而在泰国政策背道转向“自由化市场”引入欧美车企后，丰田发力优化生产网络，并建立东南亚区域零部件协调分配机制，打造高效全球化生产基地，向外辐射至澳洲等其他国家。

中国：产业政策吸引外资入驻，树立合资公司典范

20世纪80年代中国本地化率阶梯式税收优惠政策出台，90年代放开个人购买轿车限制，成为丰田进入中国的核心原因。决心进入中国后，丰田海外负责人奥田硕因地制宜设下“三级跳”的发展战略，战略执行者服部悦雄积极协调政企关系，公司从易到难先后完成一般零部件合资、发动机合资，并在完成本地化准备后，与“三小”之一的天汽合资，在中国立定脚跟。其后丰田主动斡旋推动一汽重组，完成从小排量到豪华车的全产品布局，利用本土资源将品牌网络扩至更多北方地区。并选择已有本田入驻的广州完成自身的南方布点，最大化日系产业集群效应，树立合资公司典范。

丰田全球化对中国车企出海带来的启示

丰田全球化可为我国车企出海提供借鉴：1)本地化是全球化经营的必经之路。合资建厂或帮助公司最快熟悉国情，走向独立建厂时需综合考量政府激励/地理置/劳动力成本等。2)产品为王，核心把握海外需求变革窗口期。中国企业在新能源车技术实力、产业进程已然领先的情况下，可利用海外车企电车空白期乘势突破。3)同步导入本土供应商，构建高效灵活的零整产业集群，是全球化经营后保障高质量交付与盈利性的重要一环。4)坚定的管理层和熟悉当地文化的执行者是出海的主导力量。比如果断开展产品/销售等全方位变革的丰田管理层奥田硕，参与当地政企关系构建的出海负责人。

风险提示：海外贸易政策变化、全球需求波动风险。