换股交易完成 粮油“三巨头”聚首

本报记者 刘旺 北京报道

近日，山东鲁花集团有限公司发生工商变更，新增金龙鱼、香港嘉银（莱阳）有限公司为股东；公司注册资本由8亿元增至约10.91亿元。

金龙鱼方面告诉《中国经营报》记者，本次交易的主要方式，是金龙鱼及关联方香港嘉银公司（金龙鱼的控股股东与中粮集团的合资企业）将所持有的与鲁花集团共同投资的部分合资公司中的股权，对鲁花集团进行增资，也就是所谓的换股交易。

交易完成后，香港嘉银公司和益海嘉里分别取得增至鲁花集团15.6864%和10.9536%股权。

从结果上来看，金龙鱼母公司与中粮集团有着合资公司，二者如今又直接或间接持股了鲁花集团，而这也标志着粮油行业“三巨头”在股权层面的聚首。

粮油“三巨头”聚首

金龙鱼方面对记者强调：“增资后，金龙鱼及香港嘉银公司将不再持有签署合资公司的股权。金龙鱼增资鲁花的实质是换股交易，仅仅是各方对有关股权进行整合所做出的安排。”

事情要回顾到今年9月，彼时，益海嘉里金龙鱼曾发布了一份《关于对外投资暨关联交易的公告》称，公司及关联方Grand Silner（Laiyang）Co.Limited（以下简称“香港嘉银”）拟分别作价22.9亿元、32.79亿元对山东鲁花进行增资。

而上述“作价”并不是出资，简单来说，金龙鱼和香港嘉银，分别用二者持有的多家与鲁花集团的合资公司股份，换取了鲁花集团的股份。

实际上，金龙鱼与鲁花之间的合作由来已久，自20世纪90年代就已经开始。此前，金龙鱼持有襄阳鲁花浓香花生油有限公司33%股权、常熟鲁花食用油有限公司33%股权、周口鲁花浓香花生油有限公司49%股权和莱阳鲁花丰益塑业有限公司50%股权。

而香港嘉银持有莱阳鲁花浓香花生油有限公司49%股权和山东鲁花浓香花生油有限公司49%股权。

本次交易完成后，金龙鱼持有鲁花集团10.9536%股权，香港嘉银持有鲁花集团15.6864%股权。

从表面上看，这份公告的“主角”有三个，分别是金龙鱼、鲁花集团和香港嘉银，而香港嘉银则是金龙鱼控股股东丰益香港与中粮集团的合资企业，所以，这一纸公告实则预示了金龙鱼、鲁花集团和中粮集团之间的合作即将迈入新的阶段。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平分析认为，三方合作可以实现优势互补，形成更加多元化的产品和服务，以满足不同客户的需求。

中国食品产业分析师朱丹蓬对记者表示，这次的合作属于强强联合，有助于各自在不同领域的优势进一步整合、优化和提升。对于金龙鱼未来精耕中国市场有非常好的顶层设计的意义，对于鲁花来说，也能借助金龙鱼的一些特殊渠道进行市场拓展，创造双赢。同时，鲁花集团与央企中粮集团建立长期的合作关系，为其日后步入资本市场布局。

盘古智库高级研究员江瀚也认为，这三家巨头在股权层面聚首后，可以通过资源共享、优势互补来形成更强的市场竞争力。例如，金龙鱼可以将其品牌和渠道优势与中粮集团的资源优势、鲁花的产品优势相结合，共同开发新产品、拓展新市场。

“通过股权合作，三家公司还可以共同应对市场风险，提高抗风险能力。在原材料采购、物流配送、市场营销等方面，通过协同作战，可以降低成本、提高效率。”江瀚表示。

粮油行业竞争加剧

国家粮食和物资储备局数据显示，金龙鱼、中粮集团、鲁花集团、上海良友、长寿花市场规模占比分别为39.0%、15.3%、6.7%、3.1%、2.6%，位居前五。

有行业报告显示，中国花生油产能集中。2023年，鲁花集团、益海嘉里及中粮集团约占50%，其他规模企业约占35%，小作坊约占15%。CR3之间在股权层面进行合作，足以对行业产生重要影响。

2023年，金龙鱼实现营收2515.24亿元，净利润27.85亿元。而鲁花集团同期的营收入局不足金龙鱼的十分之一，仅为186.29亿元，但净利润却与之相当，为27.36亿元。

而除了换股交易，在业务上，2024年9月，金龙鱼和鲁花集团曾联合召开了新闻发布会，正式对外公布了它们的合作计划。根据计划，两家公司将在产品研发、原料采购、生产加工、市场营销等多个方面展开深度合作。

其中，就包括在未来三年内推出至少10款新产品，包括针对不同人群的功能性食用油。而在原料采购方面，两家公司将共享全球采购网络，以获得更优质、更稳定的原料供应。在生产加工环节，两家公司将共享生产基地和技术，以提高生产效率和产品质量。金龙鱼的先进生产线和鲁花集团的物理压榨技术将得到充分利用，预计将使产品品质得到显著提升。

在业内专家看来，它们之间的高度合作，也会对行业造成巨大影响。

江瀚分析认为，首先，粮油行业是一个高度竞争的市场，不仅有国内众多企业的激烈角逐，还有来自国际市场的强大压力。产品同质化较为严重，价格战频发，导致行业整体利润率较低。

其次，金龙鱼、中粮国际、鲁花集团的这番股权合作，无疑将加剧行业的竞争态势。一方面，它们可以通过整合各自的优势资源，形成更强的市场竞争力，挤压其他中小企业的生存空间；另一方面，它们也可能通过联合研发、创新营销等方式，推动行业的转型升级。

此外，这番动作也可能对整个粮油行业的竞争格局产生深远影响。随着这三家巨头的联手，行业内的其他企业可能会面临更大的竞争压力，迫使它们加快转型升级的步伐。同时，这也可能促使行业内的其他企业寻求合作与联盟，以应对新的挑战。

不过，同为粮油巨头，如何规避内部竞争，也是外界关注的焦点。林先平表示，金龙鱼、鲁花和中粮集团，三方需要明确各自的战略目标，并在此基础上制定合作计划。其次，建立有效的信息共享机制，及时了解彼此的业务动态和市场变化。

（编辑：于海霞 审核：厉林 校对：颜京宁）