基础建设来到甜甜价！专家：趁本益比低点进场　正报酬机率看升

▲降息替基础建设产业带来利多。（图／取自免费图库pixabay）

记者杨络悬／台北报导

降息替基础建设产业带来利多，且目前基础建设类股本益比甚至低于长期平均，来到难得的「甜甜价」。保德信表示，根据历史统计，在低于10年均值负一倍标准差时，进场布局基建类股，不仅报酬率随着时间拉长而上升，正报酬机率也同步扬升，若持有3年正报酬机率更有望达到百分百。

PGIM保德信全球基础建设基金经理人王翔慧表示，利率下行期间公用事业、不动产等类股的融资成本下降，往往为首要受惠产业，如今还有「物美价廉」的优势，且自9月以来，市场资金流入半导体产业的金额明显下降，而同期基础建设在市场波动扩大的环境下，反而稳稳接收资金流入，反映出法人资金也开始进场卡位降息受益财。

王翔慧进一步指出，基础建设在全球产业趋势转变的带动，电力、能源、AI相关等基础建设需求蓬勃发展，也激励相关商机成长，包括电力需求显著提升、可再生能源持续发展，以及天然气价格正常化有利于获利空间成长等，其中，最受瞩目的为生成式AI发展下的无碳能源争夺战。

就目前市场主流趋势来说，王翔慧分析，核能复兴为零碳排能源的最适方案之一，眼见全球越来越多资料中心建置，对能源需求也越来越高，核能发电已成为云端服务业者（CSP）减碳排的方案。

据统计，约57%核能发电机组掌握在管制性公用事业手中，因此资料中心、CSP更倾向直接向非管制型的独立发电厂购电，带动相关标的今年来强势上涨，如核能电厂管理业者星座能源（CEG）持续与微软有密切的无碳能源合作，未来营运动能可望与微软在生成式AI的发展同步。

另外，资料中心与电塔等基础建设评价面也展现明显回升趋势，王翔慧表示，资料中心过去评价面受高利率压抑，不过自2023年后受惠于生成式AI发展而有所提升，以Digital Realty Trust为例，企业超过1MW的租约主要因应AI需求，且新约租金价差普遍高于传统资料中心。

至于北美电塔之前也同样因高利率与电信商资本预算限制，评价面长期处于低档，如今也开始出现明显回升。

王翔慧认为，看好基础建设难得的低档布局契机，现阶段投资基础建设产业最大的重点，在于从稳定的特许行业中寻找高成长题材，如AI用电、资料中心、机场收益等，另外建议锁定成熟国家的公用事业产业，由于成熟市场法规相较新兴国家完善，企业的营运、获利、资金流等更具保障。